东方航空：受益人民币升值 表现抗跌

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　　世基投资 罗燕苹

　　今年一季度，人民币对美元汇率中间价升幅超过4%，人民币持续升值的脚步仍未停止。由于目前国内航空公司飞机、发动机及航材设备均从国外购买和租赁，普遍承担巨额美元和日元的外币净负债，而外汇资产较少，如果人民币在将来有升值趋势的话，将使其获得相当可观的汇兑收益，直接大幅降低运营成本，从而提升业绩。长期来看，国内民航业的二次整合将会加速，以应对2011年天空完全开放后外航的竞争。李家祥出任民航总局局长对二级市场的中小投资者产生重大影响，中小投资者对未来民航业政策的预期强烈。虽然两市大盘再度大跌，但今天金融股相对抗跌，而且尾盘不少个股出现异动，港股也在A股收盘后上涨，预计大盘短线可能在惯性探底后出现技术性反弹，在控制仓位的前提下投资者短线可适当关注先于大盘见底的航空板块，比如600115东方航空。

　　东方航空(600115)：国内三大航空公司之一，作为我国民航改革的试点，公司也是我国第一家同时在香港、纽约和上海三地上市的航空公司。公司总部地处我国最大的经济和金融中心上海，截至07年6月底，公司共经营航线398条，其中国内航线292条，香港地区航线17条(包括2条货运航线)，国际航线89条(包括18条国际货运航线)，每周共运行航班约6108班次。以航班班次占有率统计，公司分别占虹桥与浦东机场的36.57%与30.18%，在上海这一国际交通物流枢纽竞争优势突出。我国航空公司大都持有巨额美元外债，由于人民币去年加速升值，公司可望获得20亿元左右的汇兑收益，这使得公司公告2007年扭亏为盈。

　　我国处于消费升级时代，民航业发展提速将为公司提供广阔的发展空间。我国民航业近年来整合提速，公司通过重组云南航空和西北航空，在国内民航运输市场的份额将从目前的19%扩大到24%，提高了核心竞争力。今年1月8日的股东大会否决了公司引入新加坡作为战略投资者的方案，但随后中国国航提出的合作业被公司拒绝，公司一直强调希望引入带来国际先进管理经验的战略投资者，未来公司战略整合前景值得期待。

　　二级市场上，经过前期的大幅下挫，该股近期在年线处获得支撑后企稳，在本周大盘大跌之时极为抗跌，后市有望先于大盘反弹，可重点关注。