云内动力：搬迁概念成为股价腾飞的动力

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　　华泰证券 陈汉莉

　　云内动力(000903)有望在搬迁中收获巨额红包，并引来投资价值的巨大重估！由于成都市政府调整东部经济结构的要求，云内动力(000903)的控股子公司成都云内将整体搬迁至成都市经济技术开发区。成都云内老城区位于成都市交通方便的北郊，占地220亩，属于公司的产权地大概有170亩，原有地价30万/亩，现价估计为650万/亩。成都云内搬迁后原有土地将拿出进行拍卖，估计可以实现10亿多的土地转让收入。扣除新厂区购置费用、拆迁过程的费用和相关税收之后，预计能够为公司带来3-4亿元的净收益。即使这部分收益以70%的比例计入2008年利润，其业绩也将较2007年全年净利润2.01亿、2006年净利润1.40亿实现大幅度的增长。而在业绩激增的基础上，其股价也将获得重估，有望大幅飙升！结合近期广钢股份借搬迁概念一举拉出连续三个涨停的示范效应来看，云内动力(000903)凭借同样诱人的搬迁题材，自然也就具备克隆广钢股份股价连续飙升走势的底气！

　　搬迁带来让公司收获飞来横财

　　云内动力(000903)是国内最大的多缸小缸径柴油机生产企业，是国内多缸小缸径柴油机行业首家突破20万台年产量的企业，公司在车用柴油机市场占有率约15%。目前，公司的产业基地包括昆明本部、成都云内动力和云内动力达州汽车公司，其中昆明本部、成都云内动力的产能分别为15万台/年和10万台/年。

　　按照成都市政府调整东部经济结构工作的要求，成都基地自2007年开始实施搬迁，并已经在2007年底完成主体搬迁工作。据了解，成都云内老城区位于成都市交通方便的北郊，占地220亩，属于公司的产权地大概有170亩，原有地价30万/亩，现价估计为650万/亩。成都云内搬迁后原有土地将拿出进行拍卖，估计可以实现10亿多的土地转让收入。扣除新厂区购置费用、拆迁过程的费用和相关税收之后，预计能够为公司带来3-4亿元的净收益。该事项将使成都公司的总资产由目前的6亿元上升到10亿元以上，净资产由目前的1.4亿元上升到5亿元以上，资产负债率由目前的77.03%下降到50%以下。由于公司对成都公司控股比例为71.36%，即使这部分收益以70%的比例计入2008年利润，其业绩也将较2007年全年净利润2.01亿、2006年净利润1.40亿实现大幅度的增长。

　　搬迁有望实现产业升级

　　成都云内的搬迁对公司的意义远不止是地理上的变化。它将伴随着生产设备的更新换代、人事布局的调整、生产线的优化、更科学的管理以及税收优惠政策等，必将促进整个成都云内综合实力的提升。公司曾表示，将抓住本次搬迁契机，利用成都云内搬迁土地拍卖获得的收益，对成都云内进行技改追加投入，使成都公司的产品结构、工艺装备、产品市场定位等得到全新的构建。按照有关规划，公司将在原有柴油机产品的基础上，重点推出适应轻型载货车“国III”排放要求的D30柴油机产品，并构建一系列柴油机的装配能力，使成都公司的产品结构、工艺装备、产品市场定位等得到全新的构建，使之成为公司未来重要的生产、销售基地之一，从而成为一个新的盈利主体。

　　据了解，成都基地搬迁及技术改造项目2008年完成达产后，成都公司的产品覆盖面在目前的普通轻型载货车、低速载货车配套动力的基础上扩展到高档轻型载货车、皮卡、SUV、MPV、轿车等领域。而在产能方面，新成都云内建成后产能将达到20万，其中包括国Ⅲ系列发动机YN30CR10万台产能，以及5万台产能的轿柴总装线以满足周边市场需求。

　　高油价为公司产品带来巨大机遇

　　受美元重新走软、美国成品油库存下降以及伊拉克输油管被炸等因素刺激，国际油价过去两天再度发飙。纽约5月份原油期货26日在美国市场每桶上涨超过4美元，一举升至105.90美元。27日电子盘中，油价继续上行，最高达到107.70美元。世界性石油危机和环保方面的要求，使节能和环保成为汽车消费的主旋律，同时极大地促进了非汽油能源车的发展。而与燃料电池、电动车、天然气车、醇类汽车等新技术比较，柴油技术是目前可以看得到的、最成熟的可在我国直接应用并发展的汽车技术。有关资料显示，采用先进技术生产的柴油机作为轿车的配套动力，与传统的汽油轿车相比较，同排量柴油轿车比汽油轿车节油30%-40%，二氧化碳排放量低30%-45%。

　　公司通过多年努力，与德国FEV发动机技术有限公司合作开发了拥有自主知识产权、具有国际先进水平的乘用车用柴油机D16TCI，并在此基础上独立研发了D19TCI、D25TCI柴油机产品。经过与整车进行搭载布置的匹配和大量的整车应用标定及道路试验，公司终于决定正式建设自主科识产权的柴油机生产线。2007年12月底，公司进行了公开增发，募集资金12亿6千万投入到该生产线的建设当中。预计2009年初可以正式投产，投产后三年产能分别可以达到6万、13万和20万台。投产后，估计轿车柴油机在主营业务中的比重将在2010年超越目前的商用车柴油机。

　　伴着异常光明的产业前景，公司将收获搬迁收益数亿元资金，这无疑使公司就此走上可持续发展道路，我们预计公司的股价必将在该良好业绩的支撑下获得巨大的飞跃！而结合近期广钢股份借搬迁概念一举拉出连续三个涨停的示范效应来看，云内动力(000903)凭借同样诱人的搬迁题材，自然也就具备克隆广钢股份股价连续飙升走势的底气！

　　结合云内动力(000903)的二级市场走势来看，近期该股在大势连续下挫的过程中逐渐启稳并展开温和反弹，换手率也同步呈温和放大之势，日K线呈现良好的上攻形态。我们认为，配合与广钢股份一样诱人的独特搬迁概念，云内动力(000903)向上的爆发力将非常巨大！