*ST源发：与ST科健同一重组题材

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　　德邦证券 王强

　　在近期的大跌市中，绝大部分个股跌到体无完肤，唯独ST科健(000035)一枝独秀，天天拉涨停，原因是浙江地产商同方集团入主ST科健，并拟定向增发不超过5.3亿股收购同方集团100%股权，发行价格为4.28元/股，对价资产预估值为22.68亿元。无独有偶，*ST源发(600757)与ST科健的重组题材几乎一模一样，都是被房地产商收购，并拟定向增发不超过4.5亿股收购鲁信置业100%股权，预估价值约为26.5亿元，发行价格为5.92元，增发后预计公司2008年、2009年、2010年每股收益将达到0.44元、0.48元、0.53元，否则，大股东承诺在年报披露后一个月内以现金全额补足。鲁信置业的开发实力较同方集团强，且还有盈利承诺，现价与5.92元的增发定价相差无几，公司去年的债务重组将使公司获得非经营性收益约7.73亿元，公司已预告2007年度内实现盈利，由此可见*ST源发的潜力不逊于ST科健。

　　鲁信置业主攻青岛市的房地产开发，青岛市是著名的海滨城市，建筑设计具德式风格，鲁信置业目前正在建设“鲁信长春花园”项目，该项目占地面积479,831 平方米，规划建筑面积约97 万平方米，可供销售的房屋4000多套，是青岛市区一次性开发最大的小区。鲁信置业目前开发的主要项目还包括“鲁信万寿花园”项目，该项目占地面积90,600 平方米，规划建筑面积208,380 平方米，规划和定位为商业用房及中高档商业住宅。“墨水烟霞”项目开发的规划和定位为高档住宅及别墅，占地面积218,975 平方米，规划建筑面积约328,000 平方米，预计总销售销售额11.8 亿元。“海滨艺术中心”项目是一个艺术商业地产项目，预计销售价格高达4万元/平方米，该项目占地面积6 万平方米，建筑面积5.3 万平方米，目前项目主体已经完工。

　　青岛市的景色不逊于大连，鲁信置业开发的项目盈利能力很强，如“海滨艺术中心”项目预计销售价格高达4万元/平方米。*ST源发与ST科健双双被房地产巨子收购，定向增发转型房地产，*ST源发更有2008年至2010年的净利润承诺，增发后市盈率才13倍左右，而目前万科、保利地产、金融街、华侨城等主流地产股的市盈率都在30倍以上，所以*ST源发重组后的潜力相当之大，大股东定向增发的认购价都要5.92元/股，还要付出高昂的重组成本，并对今后3年的净利润承诺予以保底，而现价才6元出头，投资价值明摆着。ST科健天天拉涨停，远远抛离同一重组题材的*ST源发，不过受到投资价值支持的*ST源发明显有站稳迹象，有可能成为下一个ST科健，不妨多加关注。