业绩推迟公布中石油再唱反调扮杀手

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　　本报记者 覃羿彬

　　原定于昨日公布年报的中石油，因A股与H股股东无法就派现金和送股方案达成共识，业绩推迟到今日公布。综合中金、瑞银、瑞信、美林、麦格理的分析，市场对其2007年业绩预期介乎1451亿-1566亿元人民币，对应业绩增幅分别为2%-10.2%.

　　中石油昨日亦高开2.76%，但一度逆市下跌，盘中频频跳水，拖累大盘反弹空间。作为带动A股“由牛转熊”的第一权重股，在油价目前在110美元/桶附近振荡走势下，其估值亦引人关注。面对一季度业绩可能的衰退与去年业绩的上升，该股被寄予了能否重新带动大盘反弹的厚望。

　　“中石油后市将强于大盘”

　　中金公司分析员张金涛认为，按照国际会计准则，中石油去年净利润同比增长4%(1479亿)，每股收益为0.81元。“这可能会出乎市场意料，因为市场预期较我们的预测值仍然高出4.5%.”张金涛指出，市场低估了上游成本上升以及石油特别收益金大幅增加带来的负面影响。

　　美林更指出，中石油的盈利风险比中石化与中海油都要高，因为劳动成本、环保成本、原材料、销售与行政费用、暴利税和有上调可能的资源税，都大幅推高公司的成本。该机构认为，中石油2006-2008年以美元计算的全部单位成本将上升120%，为此对其2007-2009年盈利预测分别下调了8%、13%与19%.

　　瑞信则提供了较乐观的分析，指虽然油价持续上涨，但中石油对油价的敏感程度不大，预计2007年盈利上升6.3%(1512亿元)。麦格理更表示，中石油年度业绩将大增一成，因为炼油业务的亏损将从2006年的292亿收窄到90亿，而上游勘探业务收益将增0.7%.

　　即使中石油今日交出的成绩单不尽如人意，大部分券商均认为该股继续大幅下挫的可能已不大。国泰君安分析师杨伟与王培前日表示，经对中石油的联合调研，在前期的下跌后，中石油今后的走势将强于大盘。

　　“我们一直认为资源税从价改革是公司面临的最大风险。从公司目前的经营环境判断，我们认为未来的资源税从价改革有可能是对特别收益金的替代。毕竟特别收益金是国务院确定的‘费’，长期性、稳定性都不如‘税’。”上述两分析师还补充说，资源税改革短期实施难度较大，即使实施，上下游政策亦会同步联动弥补炼油业务的亏损。

　　中金分析员张金涛更称，相较A股，中石油H股的价值已经突显。“在近期回调之后，中石油H股股价目前下跌空间非常有限。另外，考虑到4.7%的股息收益率，该股吸引力凸现。”在操作上，其建议若中石油2007年业绩表现不佳，可准备买入H股；至于中石油A股，中金认为其近期会跑赢中石化A股和大盘指数，“但是绝对上涨空间不大”。

　　机构持仓比例升至8.61%

　　相关机构建议买入中石油，而市场数据亦流露出机构增持建仓的迹象。前日，百万元买单出现超过300笔的个股有6家，其中，中石油就有632笔大买单，中石油当日盘中亦一度逆势收红。大智慧TOP系统昨日显示，该股机构持仓比例已从最低时的7.26%升至8.61%.而前日中石油H股也遭大笔买入，成交110万股，涉及资金1056万港元，当日中石油H股盘中一度上涨1.8%，而昨日中石油H股盘中亦涨幅逾4%.

　　昨日在诸多利好声中，市场一度寄望权重股飘红，而A股早盘亦出现大幅反弹。不过中石油A股亦一如预测，未能摆脱弱幅振荡的走势，开盘后成为前20大权重股中唯一下跌个股，尾盘收涨0.44%.

　　在中信证券对中石油A股出具32元的目标价报告后，中石油仍显疲软的走势，给机构建仓“传闻”带来了变数。