诚志股份(000990)：股权激励提升估值

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　　世基投资 罗燕苹

　　近期下跌主要因为以下原因，一是巨额再融资等因素造成的资金面失衡，二是国际市场次级信贷危机带来的全球联动性压力，三是宏观调控造成的对上市公司的重新估值。外围市场反弹并未改变市场运行环境，大盘继续杀跌，短线探底后需带量反弹确认底部，小盘成长股活跃，市场机会仍然围绕题材股展开。我国医疗健康支出已成为继食品、教育之后的第三大消费支出，各大风投都对中国医药产业产生了浓厚兴趣。最近软银赛富亚洲投资、深圳市创新投资日前共同投资中国多肽制药领军企业深圳市翰宇药业。在医改将提速的背景下，拥有自主研发实力的生物制药企业值得关注。

　　诚志股份(000990)：公司是清华控股旗下生物医药资产整合平台，自2006年开始，公司的经营战略转向向生命健康产业凝聚核心能力，逐步整合和集中产业结构。

　　生命科技是公司的核心产业。下属子公司诚志生命科技有限公司、山东诚志菱花生物工程公司和江西诚志生物工程公司主要立足于生物发酵、植物提取物以及化学合成。发酵产品L-谷氨酰胺和D-核糖都是重要的中间体，应用在食品、饲料、医药行业。公司已成为国际市场上的主要供货商，并凭借自身拥有自主知识产权，形成了较强优势。

　　公司计划定向增发，扩大L-谷氨酰胺和D-核糖的产能。诚志生命科技有限公司拟应用发酵技术生产L-精氨酸、L-瓜氨酸，这样可以达到较大的规模，同时又可以使资源合理的综合应用，减少合成法带来的环境污染等问题。江西诚志生物工程有限公司利用自主知识产权建设的一期工程年生产能力为D-核糖50 吨，是国内该领域的重要企业，现有生产规模已经远远不能满足市场需要。公司拟利用多年在该领域中的技术积累和市场优势将D-核糖产能由年产50 吨扩建到650 吨，其中D-核糖600 吨，其余50 吨为D-核糖系列衍生产品。山东诚志菱花生物工程有限公司新建的L-谷氨酰胺生产线已经投产，设计产能500 吨。公司计划将发酵法生产L-谷氨酰胺的能力扩大到年产2000 吨，成为世界上最大的L-谷氨酰胺供应商。若能达成目标，产业规模优势将令公司核心竞争力提升，由于全球医药中间体业务向中国转移，公司相关业务的发展空间巨大。

　　2006年开始公司进入医疗领域，购并管理了丹东第一医院。公司和大股东以及北京协和医院携手，设立北京协和医学中心、北京诚志健康管理中心。去年9月公司公告拟与Starr Healthcare NO.2 Limited合资成立北京诚胜医疗管理有限公司，在医疗管理方面的丰富经验使公司有望受益医改。

　　2008年2月1日公司公告，非公开发行A股获证监会发审委审核通过。募集资金主要用于对生命科技方面的子公司增资扩股，大股东清华控股以现金参与增发显示了大股东对公司发展前景看好。公司计划实施股权激励，行权条件锁定了公司今后四年的成长性，行权价为14.32元也表明管理层认可公司应享有较高估值。该股近期在大盘连续下跌之时先于大盘反弹，走势独立，可积极关注。