庖丁解牛：S哈药股改方案应该被否

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　　哈药是我国医药行业第三大企业,公司属未股改的稀缺品种, 拥有完整的产业链条,竞争优势突出,其五大系列产品销量居全国同类企业前列,并有70多种产品出口到世界40多个国家, 处于市场绝对龙头地位.

　　S哈药今天公告称，公司股改方案因流通股股东赞同率只有36.7637%而未获通过。

　　S哈药于2月18日公布了拖延已久的股改方案，按照此方案，流通股股东每10股仅获得0.05股，为推进公司的股改，哈尔滨市政府同意以豁免公司对哈尔滨市财政局技改项目借款等合计1.3亿元的债务，代哈药集团向流通股股东支付对价。

　　由于非流通股股东哈药集团只持有公司34.76%的股权，并没有对公司实现绝对控股，因此在股改方案中不愿意支付股票对价，而采取了豁免债务的股改方案。但是股权分置改革启动以来, 市场普遍的对价水平是流通股每10 股获得3 股,医药板块的对价水平也大体在这一水平，因此哈药股份的股改对价水平远远低于平均值。其股改方案被否是在意料之中，也是合情合理的，如果大股东仍不能采取务实的态度，拿出切实可行的方案，不知股改何时会通过！

　　该股公布股改方案后连续2个跌停，29日停牌前的换手率更是创了近5年的新高，可见多空双方争夺之激烈。从估值的角度讲该股目前并不具备优势，关键看后续公司股改方案能否给流通股东以更高的对价，投资者可关注该公司后续的股改方案来决定介入与否。

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