中国国航：奥运连接中心 行业整合成看点

　　由于外围股市的持续低迷，导致一直坚挺的A股也出现持续的调整，并且在两会间同样下挫，形势相当恶劣。不过最近在4200点附近一直有资金介入，成交量持续放大就充分说明这一点，特别是上涨时放大量，调整时缩量，看来在奥运会之前，这一点位应该是本轮行情的最低位，同时也是中线建仓的良机。

　　本栏经过对两市所以的板块分析认为虽然石油价格持续高涨，但业务快速上涨的航空股基本可以抵消，因此后市可看好航空板块的整合和奥运所带来的火爆客源。其中航空龙头股中国国航(601111)就值得关注。

　　作为北京奥运会唯一航空客运合作伙伴，公司将成为行业中最直接受益者。由于拥有国内最完善的航线网络和最大的国际航线网络，预计北京奥运会将为其带来大量客货流量，盈利水平有望大幅度提高，同时公司借助奥运会提高国际知名度和美誉度，进一步提升国际市场竞争力。

　　1月份，中国国航完成收费客公里5538.8百万人公里，同比增长18.3%，增速自07年7月份来，呈现持续回升态势，不仅远高于去年同期增长速度8.9%，也高于07年整体的增速11%；其中，国际航线、国内航线和港澳航线增速分别为24.9%、13%和26.8%，均显示了强劲的增长势头。

　　客座率方面，08年1月份达到76.8%，比去年同期提升了6.9个百分点。其中，国内航线、国际航线和港澳航线分别为78.5%、75.3%、70.9%，分别同比提升5.3、8.9、8.3个百分点。这一提升幅度是最近几年单月客座率提升最快的。我们认为，虽然这种提升部分由于运力投放相对缓慢所致，但最主要还是得益于国内外航空运输的旺盛需求。

　　去年三季报显示，多家基金高度看好该股，而在人民币加速升值背景下，航空股更是最直接受益者，值得逢低关注。

　　中信证券