参股期货概念风险机遇同在

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　　随着首家期货类上市公司面市，将再次刺激参股期货概念板块的投资热情

　　本刊研发部 燕海涛 本刊特约作者 赵高星

　　近日,捷利股份(000996)发布公告称,公司名称变更为中国中期投资股份有限公司，证券简称为中国中期(000996)。据了解，中国中期控股和参股的两家期货公司中期期货有限公司和中期嘉合期货公司，均来自于国内期货市场上举足轻重的中国国际期货经纪有限公司(简称中期集团)下属期货公司。此前，捷利股份曾表示：将实现“由传统服务业向现代服务业转型、积极拓展期货等现代金融服务领域、做大做强金融服务品牌。”重点发展以期货等金融衍生品业务为代表的现代金融服务业成为企业的战略发展目标。于是原来属于运输服务行业的捷利股份，变身成国内首家真正意义上的期货类上市公司。

　　笔者认为，随着国内首家期货类上市公司中国中期的面世，将再次刺激相关参股期货概念板块的投资热情。本周五，中国中期复牌后直接以涨停开盘，与此同时，以中大股份、厦门国贸、弘业股份等为代表的参股期货概念股持续走高，面临再次掀起参股期货行情的可能。

　　投资者应该记得，2007年，参股期货概念曾一度成为A股市场最耀眼的亮点之一。西北化工(现已不具有参股期货概念)、美尔雅、弘业股份等参股期货龙头股票分别在3、4月份、8、9月份和11、12月份表现出了强劲的涨势。

　　回顾当时的市场背景，市场人士普遍认为，股指期货一旦推出，将给期货公司带来较高的经营回报，为上市公司提供新的增长点；而期货公司作为市场稀缺资源将受到多方追捧，市场价值将不断提升。同时，2007年我国期货市场也获得了空前的发展。据统计，2007年上海、大连和郑州3个期货交易所全年成交量达到72846万手，成交40.97万亿元，分别比2006年增长62%和95%。据预计，2008年期货市场将会更加活跃。中国期货行业面临历史性发展机遇，未来5~10年内，期货公司也将获得长足发展。

　　另外，今年元旦之后，证监会主席尚福林表示，今年将推动股指期货顺利上市和平稳运行。一时间，参股期货板块再次表现出上涨的迹象，如弘业股份在近期大势走低的背景下持续走高，参股期货概念板块再次进入市场视线。如果说2007年参股金融是概念炒作的话，2008年乃至今后，参股期货将为上市公司业绩带来实质性的增长。

　　然而，有机会就有风险。由于多种原因，股指期货最终未能在去年推出。最重要的原因是中国金融期货交易所(简称中金所)会员资格的申报、审核需要较长的时间，直到2007年10月份才产生第一批10家会员。显而易见，没有足够的会员，股指期货交易无法推出，所以参股期货概念也逐步淹没在后来的大幅调整行情中。虽然截至2月1日，已有75家期货公司获得中金所会员资格，但仍有相当一部分上市公司参股的期货公司未获中金所会员资格。

　　从表中可以看到，大部分被上市公司参股的期货公司经营业绩并不突出，有排名的也大都位置靠后。包括中国中期旗下的两家期货公司中期期货和中期嘉合,2007年交易额排名也分别远在第85位和第50位；而且目前二者还未出现在已公布的中金所会员名单中。

　　因此，同其他行业一样，行业景气指数高，并不意味着整个行业所有的公司都好。所以投资者在关注参股期货类上市公司的时候要区别对待。短期来看，参股期货对这些公司来说难以带来有效收益。至于长期收益如何，需要进一步观察。建议投资者选择有优质期货资产的相关上市公司进行投资。