承德钒钛 争做行业翘楚 远景可期

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　　承德钒钛 争做行业翘楚远景可期

　　承德钒钛（600357）是全球第五、国内第二的钒产品生产商，与国内行业老大攀钢钢钒形成寡头垄断竞争格局。作为我国钒钛产业化的先导企业之一，公司以其独特的钒资源优势和较强的研发能力确立了其成长性和行业地位。

　　资源优势为扩张护航

　　承钢集团拥有高品位钒钛磁铁矿2亿吨，低品位钒钛磁铁矿7.3亿吨，集团年产铁精粉400万吨，承德地区年产3000万吨。最近对公司磁铁矿的勘探已确认的储量有80亿吨，估计全部储量约为100亿吨。在政府选定公司为主角进行整合和开发的思路下，这些资源将为公司的发展提供巨大的保障。在足够的资源优势下，公司立足资本市场快速发展已成必然，即将发行13亿元债券以增资天福矿业、投资年产100万吨氧化球团项目等便是明证。另外，在建项目的即将投产也为公司争做行业老大奠定了基础，比如年底有望投产的钒化工项目，还有300万吨的热轧项目以及一系列相应的配套设施等，届时，无论是产能还是产品结构都将助力公司的竞争力再上台阶。

　　价升利增前景佳

　　此前公司有公告称，由于南非限电以及我国南方受灾限电等因素影响钒产品的产量，导致国际、国内近期钒产品价格上涨。从统计数字来看，2008年1月份均价和2月中旬均价比较，各种产品均有不同程度上涨，其中FeV80涨幅为80%，FeV50涨幅为21%，片剂V2O5国际涨幅35%、国内涨幅19%，粉剂V2O5涨幅12%。虽然公司强调，由于公司钒产品主要是片剂V2O5和FeV50，目前这两种钒产品价格上涨幅度均属正常范围，对其业绩不会有较大影响，但从整体价格走势来看，由于目前国内的钒铁价格涨幅远低于国际市场的涨幅，因此行业研究员预计不排除后期继续上涨的可能。2006年公司钒产品的收入和利润占比分别为11％和41％。钒价大幅上涨，不仅将有效提高钒产品的利润贡献度，公司整体盈利水平也有望得到大幅提高。

　　机构给予增持评级

　　由于公司出色的基本面情况和良好的成长性，天相投顾预计公司2007年、2008年EPS为0.51元和0.92元，并维持对公司的增持评级。