外高桥定向增发将实现整体上市

　　停牌近4个月后重组方案出炉 大股东注入63亿资产

　　见习记者 姚晓丹 商报记者 郭久葳

　　外高桥?穴600648?雪自去年10月24日发布重组公告以来，已持续停牌近4个月，公司今日发布公告，称公司董事会审议通过了定向增发4.2亿股收购资产，重组方案终于出炉。

　　发行价格为每股16.87元

　　公告显示，公司计划向外高桥集团及东兴投资发行股份总数不超过4.2亿股?穴含4.2亿股?雪A股，发行价格为每股16.87元，购买外高桥集团持有的上海外高桥保税区联合发展有限公司?穴外联发?雪38.35%的股权、上海市外高桥保税区新发展有限公司?穴新发展?雪59.171%的股权和上海市外高桥保税区三联发展有限公司?穴三联发?雪80%的股权；以及东兴投资持有的外联发41.65%的股权。外高桥集团系公司控股股东，持有公司56%股权，因此，此项交易构成关联交易。

　　据悉，此次董事会决议公告前，宝益投资有限公司?穴宝益投资?雪及东兴投资分别持有外联发21.65%、20%股权，两家公司同属中国东方资产管理公司?穴资产公司?雪全资所属公司，资产公司已同意将宝益投资持有的上述外联发股权划转给东兴投资，划转完成后东兴投资持有外联发41.65%股权。目前上述股权划转手续正在办理过程中，上述标的股权资产预估值为63.42亿元。

　　东方证券研究员认为，这3家公司的盈利能力都很强，注入资产之后对上市公司业绩将有明显提升。

　　外高桥是我国15个保税区中唯一的上市公司，经过10余年的发展，公司积累了丰富的保税区开发经验和客户资源。外高桥保税区是我国最大的保税区，随着大小洋山深水港的正式启动，外高桥保税区将与洋山深水港实现优势互补，联动打造上海国际航运中心。

　　具有深厚国资背景

　　公司具有深厚的国资背景，目前公司的土地储备量较大，包括浦东北部5.74平方公里土地与外高桥保税区内30万平方米工业房产和展览展示厅。

　　外高桥集团是一家负责保税区区域综合开发与经营的大型企业集团，主要负责保税区土地等国有资产投资控股和管理。集团下辖五家公司，分别为上海外高桥保税区开发股份有限公司(外高桥)、外联发、新发展、三联发和上海外高桥保税区实业公司。

　　分析人士认为，“上市公司和大股东外高桥集团都希望能够实现整体上市，一次性注入优质资产，实现做大做强的目的。”这也将是市场最想看到的整体上市方案。

　　但整体上市方案还具有不确定性，来自重组相关公司的自己盘算。“外高桥和集团旗下其他几家公司原本都是平级单位，一旦集团把所持股份注入上市公司，意味着外联发、新发展等几家公司变成了外高桥的子公司。”外高桥证券事物代表顾洁玮向媒体表示，这不仅涉及到这些公司的级别问题，而且涉及到今后的管理以及更为敏感的人事问题。

　　重组已迫在眉睫

　　尽管目前市场形势并不被看好，但对于现在的外高桥而言，重组已经迫在眉睫，根本原因在于外高桥近年来业绩实在不如人意。

　　公司财报显示，2006年，外高桥每股收益仅为0.0177元。从今年一季度起，外高桥开始亏损，前三季度每股收益分别为-0.0166元、-0.0285元和-0.0053元。

　　据了解，外高桥业绩不佳的主要原因是资产质量问题，在外高桥集团中，外高桥分到的资产(主要是用于租赁的土地等)地理位置不佳，致使经营一直难有大的起色，而集团其他几家公司的情况则要好得多。

　　作为集团旗下唯一一家上市公司，要做大做强，必须进行资源整合。另一方面，由于融资渠道不畅，发展主要依靠银行借贷，使得外高桥背上了沉重的债务负担。

　　尽管外高桥对资产注入抱有很大的期望，但是市场人士则仍然保持较为谨慎的态度。联合证券研究员认为，多数上市公司的资产本身就比较优质，因此注入资产质量到底如何，需要时间来观察，关键是看能否增厚公司业绩，为上市公司的发展提供新的业绩增长点。

　　市场人士分析，很多公司在公布资产重组之后甚至整体上市方案之后，股价呈现不涨反跌的情况。对上市公司资产重组提出了更高的要求，如果不能超出公众预期，面对目前脆弱的市场，短期内，公司的股价走势很难判断。