PPI新高人民币升值 钢铁股与铁矿石齐飞

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　　理财周报记者 何静

　　PPI创新高透露人民币升值信息

　　事件：2008年1月，工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨6.1%，近几个月来PPI屡创新高。

　　解码：PPI创新高可能透露了两点积极信息：一是人民币升值将会加快，可以关注地产、金融、资源类等人民币升值受益概念股；二是企业盈利能力继续保持强劲，可以关注高成长股票。

　　海通证券宏观分析师于建国认为，按月环比上涨幅度计算，PPI涨幅从去年9月以来逐月缩小，这似乎意味着央行第三季度货币政策执行报告提出的"以人民币升值应对通货膨胀"的政策效应正在逐步显现。因此，未来人民币升值的步子非但不会减慢，相反还会进一步加快。与于建国的分析相佐证，春节之后的连续5个交易日里，人民币累计上涨了500个基点，2月20日又以7.1452的中间价创下汇改以来又一新高，并使得今年以来的累计升值幅度首次超过2%。安信证券研究员柳世庆判断，在我国PPI 加速上涨的同时，1月份美国进口价格指数以及日本的PPI指数也出现加速上涨的局面。考虑到中国PPI中绝大多数商品是可贸易的，其价格是在全球范围内决定的，这似乎暗示1月PPI的上涨具有全球供求变化的影响。进一步结合1月份我国对外出口数据，尤其是对欧洲和新兴经济体的出口增速超过预期，以及全球原油和大宗原材料价格维持高位甚至创出新高，这似乎暗示尽管美国需求增长有所放缓，但其它地区的需求增长可能在一定程度上弥补了这一影响。如果这一推断正确，这将支持PPI 指数维持较高水平并且很可能继续创出新高，同时也将支持企业盈利能力继续保持强劲。当然，这仍需要进一步的数据确认。

　　CPI创纪录投资者应谨慎

　　事件：2008年1月，居民消费价格指数(CPI)同比上涨7.1%，创1997年以来月度新高。

　　解码：1月份CPI的上涨幅度在大多数机构的预期之内，19日国家统计局公布这一数据时，A股市场并未受到影响。不过，由于通胀压力较大，从紧宏观调控政策短期内难以放松。中信证券研究员诸建芳、陈济军、刘可判断，重新评估宏调政策，需要对实体经济数据作更进一步观察，宏观调控政策基调至少在2008年3月之前不会改变。一些市场人士担心，宏观调控措施是否继续出台，会对后市产生重要影响，建议投资者谨慎等待局势明朗时再做决定。

　　浦发银行因400亿募资传闻跳水

　　市场不能承受再融资之重

　　事件：浦发银行(600000.SH)2月21日公告，目前，有部分网站发布了该公司再融资的消息，引起了市场传闻和股价异常波动，该公司澄清称，正在研究以公开发行方式募集资金、补充核心资本的方案，具体方案尚未确定。

　　解码：历史总是惊人的相似，记得中国平安1月21日推出创纪录再融资计划时，市场暴跌；一个月后浦发银行的融资传闻又导致大盘跳水。据统计，从1月21日-2月21日，短短一个月内共有23家上市公司密集出台了再融资方案，涉及资金2043亿元。而中国平安、浦发银行的事例证明，市场对上市公司增发等再融资方案已报以"用脚投票"的态度。2月20日，市场传闻浦发银行计划再融资400亿元，受此传闻拖累，浦发银行盘中突然跳水，引发银行股大跌，导致沪深两市大盘也突然跳水，可见投资者的心态如履薄冰，一有风吹草动就会造成市场的反复。而2月20日银行板块跌幅第一，大智慧显示其板块机构持仓比例今年以来从33.6%回落到了目前的29.2%，资金流出迹象明显，投资者可考虑回避。就浦发银行而言，尽管其2月20日跌停，但其散户与中户持股比例只有2.7%，而法人与机构合计持仓比例达到了96.5%，再加上该公司管理人员透露，即使今年出现预料之外的情况，浦发银行净利润增长幅度也能突破80%，因为该行2007年的所得税率为47%，今年下调为25%，可逢低关注。不过，如果浦发银行因融资过多而股本扩张过大，可能会摊薄其业绩。