美都控股：坐地升值 业绩大增300%

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　　广发证券 于明珠

　　周二，两市人气继续高涨，个股机会层出不穷。资产注入题材股和年报业绩良好的个股成为市场中最大的靓点，前期超跌的地产股也开始反攻收复失地。资产注入题材以锌业股份(000751)、江泉实业(600212)、长航凤凰(000520)为代表，全部封在涨停板上，资产注入概念在沉寂一段时间后又出现风动云涌之势。美都控股(600175)正是因为大股东的资产注入而脱胎换骨的地产股，业绩大增。与同处杭州的地产股万好万家(600576)有很强的可比性，万好万家因地产股的反攻而涨停，同样地处杭州的地产类公司新湖中宝也盘中一度接近涨停。多年的经验表明，房地产的价格每年都有自东部向中部和本部传递的过程，杭州地产股的大涨，其实是深不意味的，有可能带动地产股的绝地反弹。美都控股(600175)周二放量上攻，大涨之势已经展开，投资者可以积极参与。

　　优质资产注入后业绩大增

　　2008年1月30日，美都控股公告，预计2007年净利润同比增长约200%至300%之间(上年同期净利润1701.25万元、每股收益0.10元)。并明确指明业绩增长的原因是公司于07年12月完成向控股股东美都集团股份有限公司非公开发行6300万股股份，收购美都集团所持有的浙江恒升投资开发有限公司100%的股权，恒升投资纳入了公司07年合并财务报表，对公司当年业绩产生了积极的影响，加上公司下属部分房地产项目结利，业绩大增为股价上涨奠定了良好的基础。

　　事实上，美都控股大股东美都集团全心全意支持上市公司做大做强的意图已经非常明显，在本次资产注入之前，大股东就向上市公司转让了一部分优质资产。早在2005年5月，公司以2300万元向美都集团收购其所持宁国美都置业公司80%股权，该公司目前从事安徽省宁国市美都阳光豪苑、美都阳光名苑等房地产项目开发，且购入不久就开始销售，为公司06、07两年带来收益，并快速进入安徽房地产市场。

　　2006年10月，公司及其控股子公司美都经贸浙江公司又收购浙江美都投资开发公司90%和10%股权。也给上市公司的业绩增长带来了实实在在的增长机会。

　　在目前市场中，资产注入概念再次风起云涌之时，美都控股因其优质资产的注入自然而然地会受到资金追捧，大涨格局已经形成，机会不容错失。

　　精准定位打造地产行业巨头

　　美都控股自2002年重组后主营房地产开发，在业内专家看来，还算不上“资深”，开发项目的规模也不像其他一线房地产公司那样“家大业大”。不过，由于近三年来公司业绩表现出的高成长，使得市场对公司寄予了很大的关注。财务数据显示，近三年来，公司主营业务收入和净利润的复合增长率，在全体上市公司中，位居前十位。

　　美都控股的高速发展与公司精准的定位不无关系。与大型地产商和浙江大部份地产商不同的是，美都控股的房产开发并不集中在上海、深圳、北京等大型城市和房价奇高的城市。而是重点开发东部和中部地区的二三线城市。二三线城市房地产业一方面依然具备广阔的发展空间，另一方面是受宏观调控影响较小，生存空间更大。美都控股在二三线城市不断获得新的土地储备，符合公司目前的发展状况，并将在今后产生丰厚的回报。

　　从项目的区域分布看，公司的房地产开发主要集中于浙江、安徽和海南的二三线城市。公司总裁闻掌华表示：“公司的发展思路是，在依托现有房地产市场的基础上，稳步实行异地扩张，特别是对二三线城市的扩张，在二三线城市中逐步树立起美都这一房地产品牌。”

　　在杭州，公司目前开发的项目有两个，分别为规划建筑面积为7.8万平方米的“美都广场”和规划建筑面积10万平方米的经济适用房项目“后珠·美都雅苑”。前者已经竣工，部分已经销售并结转了收入。该项目税前利润约为1.7亿元。而后者正处于施工阶段，尚未销售。

　　在浙江的其他地区，公司在建项目还包括“千岛湖碧云天”和湖州“百合公寓”，规划建筑面积分别为4.3万平方米和3.6700万平方米；这两个项目均已竣工，并完成大部分的销售。

　　在安徽宣城，公司的“美都新城”规划建筑面积33.57万平方米，项目一期已经开工，尚未销售。另外，公司在安徽宁国的项目规划建筑面积为5万平方米，其中“美都阳光商城”在建；其他三个子项目均已竣工。

　　值得投资者重点关注的是，为向区域性专业化房地产公司的方向发展，同时扩充资产经营规模，去年5月28日，公司与广东惠州大亚湾健风集团签署协议，合作开发广东省大亚湾(原金湾山庄)房地产项目。公司预计，该项目能产生2亿元左右的利润。公司在地产行业势必将乘势而上，成为地产新秀，成长价值非常可观，值得长期持有。

　　典当行业的新星

　　去年9月，浙江省内首个进行挂牌交易的国信典当行高价拍卖成功，再度使典当行业热力升温。一时间，行业内外的投资者对毛利率达100%的典当业大力追捧。

　　统计数据显示，目前我国共有典当企业2052户，分支机构累计81个，注册资本总额170多亿元，行业从业人员近18000人。去年全国典当行业典当总额预计可达800亿元，其中浙江省的典当总额逾百亿元。上市公司中，浙江省内有两家从事典当行业，一是前期涨幅非常可观的大红鹰(600830)，自去年7月份以来，爆涨了三倍，几次大盘回调他都不受影响，走出独立的上涨格局，目前股价已经达到26元，周二再度大涨8个多点。

　　另外一个就是美都控股(600175)，公司控股子公司美都兴业投资浙江公司与美都经贸浙江公司共同投资设立浙江美都担保公司，注册资本2000万元。此外，美都控股(600175)去年7月26日曾公告称，公司投资5000万元增持浙江中新力合担保有限公司股权。目前，浙江中新力合担保有限公司注册资本为1亿元，共有股东9名，公司持有其20%股权。本次增资完成后，中新力合担保注册资本为2亿元，共有股东11名，公司持有其35%股权，为其第一大股东。我们预计，美都控股将成为后起之秀，收到场外资金的积极追捧。

　　股权投资收益不菲

　　美都控股(600175)现在为天鸿宝业(600376)第二大股东，持有3461万股，占天鸿宝业总股本的13.32%。而天鸿宝业现控股股东为北京首开集团，由天鸿宝业原控股股东天鸿集团及北京城开集团合并而来。首开集团目前是北京最大的国有房地产企业，也是国内资产规模最大的房地产开发集团之一。

　　首开集团无论资产规模还是盈利能力在行业中都极为显赫，其优质资产注入到天鸿宝业的平台，对天鸿宝业的股权价值而言，将出现极大的提升。作为天鸿宝业的第二大股东，美都控股无疑将成为这一或有事件的最大受益者。

　　我们从上交所top数据看到，今天地产板块属于主力机构逆市增仓的重点板块之一。自1月21日至2月1日10个交易日有9天时间是机构净买入，在地产板块充分调整后，由于其无可比拟的行业利润，将迎来新一轮的机构炒作。其中600175美都控股资金流入明显，由于600175美都控股自去年6月以来进行了充分的5浪调整，而大智慧的DDY指标显示，自去年7月以来，主力进行了长达半年之久的筹码收集，目前股价远在主力增仓成本之上，近期在地产板块的涨升刺激下，有望展开快速的反攻行情，建议盘中回调积极跟进。