拯救中石油大兵

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　　赵琳

　　券商破天荒推荐中国石油，前期已有资金已建仓其中，是否预示中期底部即将探明？

　　号称“亚洲最赚钱公司”的中国石油(601857)自2007年11月5日高调登陆A股市场之后，股价从上市当日的48.6元历史最高价一路下跌，目前股价已遭腰斩，而且在鼠年的第一个交易日里下跌3.2%，不仅创出23.49元的新低，还拖累大盘未能收出令人期待的“开门红”。周五甚至再创23.46元的新低。

　　回顾中石油的上市后的表现，可谓令人大跌眼镜。其上市首日套牢资金近700亿元，11月6日约140亿元，11月7日约86亿元……有关数据显示，仅其上市的34个交易日内，就有1767亿资金深套其中。由于中石油于11月19日计入上证指数，其跌跌不休最终拖累沪指从5300点跌到目前的4500点。对于中石油“挟持”指数下跌，有业内人士惊呼是个“大阴谋”。其认为，超级主力通过利用中石油的高估值引爆A股市场权重股的主动回调，从而带动整体A股市场的下行，解决了外界一直来困扰市场继续上行的压力，为前期炒作过火的一线蓝筹品种主动降温。

　　与中石油持续下跌的进程相伴的是股民们的眼泪和心痛，从上市至今，很多认为已经跌到“合理价位”的股民们忙着补仓以便摊薄成本，结果发现越补越跌；而那些认为跌到地板价的投机者也加入进来，结果却正中了那句“原以为抄到了地板上，没想到地板下面还有地窖，地窖下面还是地壳……”“坚决不买(补)中石油”成为已被绞得血肉模糊的股民达成的共识。但农历新年开始，有一个新的现象值得投资者关注，那就是有券商首度在研究报告中推荐中国石油了。在2月13日创出新低后，14日的两大券商报告中不约而同，甚至是破天荒的推荐了中石油。

　　在中信证券的晨会报告中，中信证券首次给予中国石油“买入”的投资评级，对应的目标价为32元。而中信证券研究员殷孝东给出推荐的理由有以下几点：首先，油价的美国因素显性化，并将明显回落；第二，石油资源的稀缺性决定石油公司长期的战略价值；第三，未来的政策变化有利于石油行业，《能源法》或成催化剂；第四，1月份席卷全球的股灾使得A股市场猛跌21%，多数股票未能幸免，此轮下跌已经挤出了市场的部分泡沫，而这些是在宏观基本面没有明显变化的背景下完成的，全市场的修复性反弹即将来临，与此对应的是中国石油的估值已到达合理区间，价高和寡的局面已经改变，其投资价值正在显现。

　　同一天，招商证券的报告也对中石油目前走势进行了分析。招商证券认为，作为上证第一权重股，其表现对上证指数影响较大，从开盘价到目前价位已属腰斩，而作为基金的必配品种，其超过港股100%的价位是可以接受的，目前的价位基本合理，主力不断打压中石油已沦为最大的做空工具，在此价位不排除主力有打压吸筹的意图，投资者可密切关注其动向。招商证券表示，指数主动震荡整理后，为进一步反弹留出了一定的空间。

　　此前，对于中石油的合理价位究竟是多少，业内人士众说纷纭，观点非常混乱。在中石油上市之初，有人曾把中石油的合理价位定在40-45元；随着股价的下跌，又有观点认为30元是其合理价位；在2007年11月底，中石油股价尚在30元以上时，不少基金公司的投资总监、基金经理或研究员都表示必须重新评估中石油的投资价值，此时引入了“A-H”比价这一概念。有人士表示，评价中石油投资价值不能只看市盈率，还需要重点关注“A-H”比价变化这一指标。中石化的A股只是H股价格的2倍，因此，当中石油“A-H”比价达到中石化比价或者小于2时才更有投资价值。而当时外资投行则把中石油的合理价位定在22-25元。

　　如果按照2月14日中石油H股11.7元的收盘价为标准，并以A股价格是H股价格的2倍计算，中石油A股的合理价位在23.4元。巧合的是中石油15日创出的新低正好是23.4元。此外，根据上证所最新披露的Topview数据显示，在1月21日，众多资金“明修栈道，暗渡陈仓”般地建仓中石油，过程持续了一周。再结合近期政策面的利好不断，如《证券公司定向资产管理业务实施细则(暂行)(征求意见稿)》的出台，以及暂停5个月的股票型基金发行重启，无一不是向投资者传递了管理层呵护市场的积极“信号”。而这一切这是否正意味着随着中石油的价值回归，原本失真的A股指数下行寻求支撑的进程行将结束，而中石油底部的探明也正是宣告大盘的筑底成功之日？