汉商集团：业绩有惊喜 节日大赢家

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　　民生证券 厚峻

　　节后估计人民币升值、绩增及送转仍将是市场炒作的热点，而“春节效应”所激发的消费大潮在雪灾令旅游业受到冲击下，无疑将使百货股成为今年黄金周的大赢家。故汉商集团(600774)作为武汉的商业巨头无疑值得关注。而且该公司已经预告07年净利润同比增长100%以上，而该股06年每股收益为0.08元，与该公司前三季度每股收益仅0.003元，相比年报无疑将为市场带来惊喜。此外，该公司目前已形成零售业、会展业、商业地产三大主业互动发展，多元化产业赢利连年增长，其所属汉阳商场、21购物中心、新武展购物广场三家营业面 积超过10万平方米主力百货零售店，位于武汉核心地段，在本币汇率连创新高下面临价值重估机遇。

　　一、春节消费潮 百货业受益明显

　　每年的“黄金周”，旅游和百货均是大赢家，由于雪灾使全国八百二十四处景观遭到严重破坏，旅游业受到一定影响。 但百货业却相当火热，近日我们频频从电视新闻中看到，商场抵寒物资卖得断货，很多商场销售量急增，市场意外的因 素令百货股一枝独秀，成为黄金周的最大赢家。再加上春节又是抢购年货的重要时期，百货类上市公司销售量还有望大 幅增长。汉商集团拥有汉阳商场、21购物中心、新武展购物广场三家主力百货零售店，营业面积超过10万平方米。汇聚 了百货、时尚精品、超市、影城、量贩式KTV、啤酒屋、电玩、运动健身美容等业态，其中21购物中心是武汉市占地面 积最大的购物中心，是武汉地区首个单层大型全景化购物休闲娱乐场所。

　　二、人民币汇率创新高 商业地产价值重估

　　2月5日春节前最后一个交易日人民币汇率再度创出汇改以来新高，对美元中间价报7.1846较上个交易日上涨77个基点。 至此，2008年以来人民币对美元汇率中间价已先后13次创出新高，而这种持续创新高趋势有望贯穿全年。在汇率升值明朗前提下，这对于像汉商集团这类由于购置时间早，账面价值较低在武汉黄金地段的大块土地的上市公司来说无疑面临 价值重估的机遇。汉商集团所属的新武展购物广场、汉阳商场分别位于规划中的解放大道中心商业区和汉阳钟家村市级 商业中心的核心地段，以及位于武汉新区的21购物中心已经成为区域商业中心。另外，公司的正式启动武汉高端百货标 志的汉商银座项目，这座30多层的高楼，其中一至四层商业用房约1万平方米将被用于扩建公司本部商场，并与现有的 汉阳商场大楼连通，整个建设周期约为3至5年。预计可实现销售收入9.4亿元，利润2亿元。留存部分物业的建筑面积为 1.92万平方米，每年预计另可实现租赁收入1800万元。

　　三、资产出售获巨额收益

　　汉商集团在武汉黄金地段的大块土地，由于购置时间早，故账面价值较低，一旦转卖收益自然十分丰厚。公司于9月13 日与武汉市蔡甸区土地交易(储备)中心签订了《国有土地使用权收购协议》，拟将公司待开发的千步滩度假村项目转让给后者。出售资产过程中所产生的营业税、土地增值税等税收由收购方承担，扣除项目成本后，汉商集团将产生约 7500万元收益。而巨额收益必定将增厚公司每股收益。

　　二级市场上，在春节消费热潮的推动下，商业股的面临重大机遇，新增资金已然注意到该股的亮点。走势上该股回探至年线强势企稳，量能近日温和放大显示资金进场炒作的欲望，股价重心不断上移节后走势值得期待。