爱建股份（600643）：大重组造就大黑马

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　　猪年最后一个交易日受持股信心不稳和中石油流通股解禁影响，股指并未延续前一个交易日大幅上涨的惯性继续反弹。但节后，随着中石油的抛售压力逐渐淡化和受长假压抑的做多热情的再度复苏，在逐渐变暖的消息面影响下，股指仍有反弹要求。个股可关注爱建股份(600643)公司是上海老牌金融企业，是国内少有的同时进入金融、信托、外汇等业务的民营非银行金融机构，其信托业率先在国外设立分支机构且具有国际影响力，为对国内信托证券业有着较大影响的重量级企业。预计2007年度净利润较去年同期增长2200%以上，每股收益约0.80元以上，市盈率仅20倍，两市罕见。更值得注意的是，公司大股东上海工商界爱国建设特种基金一直希望引入战略投资者，但早在2004年就计划重组公司的名力集团因外资身份未获得监管部门批准，近期股改已经完成，而大股东在本次股改中表现出来的积极态度，也对未来重组持相对乐观的态度，公司稀有的多个金融牌照，是各路资本青睐的香饽饽。从重组进度来看，公司目前已开始与多家有实力的战略投资者进行接触，2008年上半年重组预期或将明朗，公司已经注定的大规模重组，很可能造就一只2008年的超级黑马，投资者可重点关注。

　　证券信托稀有牌照炙手可热

　　证券和信托成功保牌， 风险化解取得成效，公司最困难的时期已经过去.刘顺新案件带来的亏空高达50 亿元，受刘顺新案件的影响，近年来，公司疲于化解风险，主营业务陷入停顿状态.经过两年来的积极应对和内部消化，公司的风险已大部分化解完毕.其中，爱建证券引入了汇银投资，成功进行重组，摘掉了风险类券商的帽子，不仅如此，在牛市的助推下，爱建证券经营业绩迅速好转，上半年盈利2.63 亿元，全年可望盈利4亿元，成为公司的主要利润来源之一; 今年证券行业总体将保持20%-30%的增长， 爱建证券将继续分享行业增长而爱建信托在得到公司的注资之后，净资产已超过3亿元，满足了监管的最低要求，目前，爱建信托已经开始重新开展业务。证券信托稀有牌照炙手可热

　　持有大量股权，解禁获暴利

　　公司还低成本持有浦发银行，申能股份，联华合纤等多家公司股权，通过陆续出售已获流通权的法人股，公司业绩同比大幅增长.目前公司仍持有部分浦发银行和申能股份的股权，浮盈可达2.45亿元.得益于证券市场的快速发展，爱建证券的业绩也将保持稳中有升的态势.另外， 公司还持有金港信托，上国投，申银万国和天安保险等众多金融企业的法人股，这部分股权的快速增值也将为公司储备一定的利润来源。考虑到解禁法人股的出售，爱建信托业务的重新拓展，爱建证券的规模做大等因素， 我们对于2008年业绩仍相对乐观。

　　公司主要在上海从事房地产开发，颛桥项目和顾村项目进展顺利，到三季度顾村二期和颛桥项目已进入收尾阶段，如果07年顺利结算，将给公司带来丰厚投资收益.。

　　大重组或将造就大黑马

　　公司全面重组的蓝图已经绘就，但重组进程仍有较大的不确定性.如前所述，公司未来的发展以及主营业务竞争力的提升将主要取决于公司的重组力度.因此，相比于股改，我们更关注重组给公司带来的影响。据国泰君安调研报告，公司重组的思路已然清晰，即尽快通过重组做大做强金融和地产主业.就重组方案来看，公司可能视情况采取全面重组或分步重组的方式，其中爱建信托将是重组的重心.对于爱建信托的重组，公司将在坚持(1)不放弃对爱建信托的控股权，(2)重组和化解风险同步进行的两大原则下，通过股权转让或增资控股的方式完成;爱建房产则遵循公司化，引入战略投资者和项目开发并行的策略;爱建证券和实业也将在条件成熟的情况下进行重组.从重组进度来看，公司目前已开始与多家有实力的战略投资者进行接触，2008年上半年重组预期将可明朗。上海爱建股份有限公司于2008年2月4日以通讯方式召开五届二十二次董事会，会议审议通过关于转让公司所持宁波市金港信托投资有限责任公司(注册资本4.07亿元，下称:金港信托)壹亿元(人民币)股权的议案。公司大规模重组的进程或已将展开。公司已经注定的大规模重组，很可能造就一只2008年的超级黑马，投资者可重点关注。

　　技术上，该股前期在停牌前连续涨停，复牌后，受大盘拖累涨幅不大，加之后续大重组题材使该股，目前投资价值有所低估。投资者可重点关注。

　　第一创业证券（北京营业部）陈靖