众和股份（002070）：08年开始公司业绩进入快速增长通道

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　　公司主营中高档棉休闲服装面料，属于纺织行业中的印染子行业。产品定位于进口替代和自营出口，主要提供给品牌服装制造商，纯棉系列产品占比达到50%以上。

　　公司目前具有4000万米的生产能力，具有12大系列2000多个品种，几乎涵盖了各种类型全棉产品。公司在印染行业中规模较小，尚未进入染整行业竞争力前10强和销售收入前50强，但运营模式实行"小批量、多品种、快交货"生产，注重服饰潮流变化，以新产品（新款流行面料）开发见长，把握市场流行趋势的能力较强。盈利模式以自营为主，销售模式为面对服装生产企业的直销模式，使得企业能更快获取市场信息、获得更高的毛利率和较高的客户忠诚度，成为众多知名服装品牌的供应商，毛利和获利能力为行业平均值的两倍。

　　公司近期收购厦门华印60%的股权，并且新建产能在08年有望建成投产，对海外品牌服装的认证08年也将进入收获期，业绩有望进入快速增长渠道。预计公司07、08、09每股收益分别为0.45元、0.70元和0.9元。

　　当前价位下的动态市盈率分别为35.88倍、23倍和18倍，增长潜力较大，建议投资者积极关注。

　　(华泰证券 周林)