地产股拒绝新低隐含机构意图

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　　机构资金补仓意愿强烈

　　地产股其实在本轮调整行情是“空方”重要一员，不少地产股的调整幅度均有拦腰一斩的趋势，其中万科A、招商地产等拥有深圳地产业务的更是跌幅惨烈。但是，经过大幅度的调整之后，不仅仅挤去了其本身一度存在的估值泡沫，而且还酝酿了新的投资机会。

　　一是地产行业的前景仍然乐观。土地供给在保护耕地18万亿亩的红线下难有拓展空间，而市场的需求相对刚性。更何况，负利率的存在以及人民币升值趋势的强劲，将赋予房地产价格上涨的强劲动能。

　　二是地产股在长期的调整过程中，估值渐趋合理，不少地产股在07年的业绩增幅达到100%，在08年仍然有望保持着类似的增幅，不少地产股的动态市盈率降至20倍左右，初步具备了估值优势。由于地产股的配置功能，目前机构资金对其有较强的补仓意愿。

　　机构买盘促其逆势逞强

　　这可能也是地产股在近段大盘暴跌中，明显强于大盘走势的原因。那些四季度大幅减仓的机构资金，已有了再打回马枪的打算，尤其是在高位减持的基金等机构资金，在看到调控政策或将放缓的背景下仍有较强的做多意愿，因为美联储的持续降息将封闭央行加息的空间，同时，美国经济的不景气预期也使得决策部门考虑内需的增长，所以，调控政策有了放宽的预期。有资料显示，天鸿宝业、上实发展的机构资金增仓数据清晰，天鸿宝业的机构持仓量已超过50%，股价走势也就相应强烈起来。

　　建议投资者可低吸持有土地储备能力较强、预收账款较多的地产股。因为房地产业经营的特征，土地储备犹如矿业股的矿产储藏量一样，关系到其可持续发展；商品房也只有达到竣工结算标准时才结算利润。所以，土地储备越多，预收账款越多，其未来的主营业务收入就越高。因此，三季度季报中的预收账款多的地产股，隐含着来年业绩大幅增长的动能，尤其是每股预收账款（预收账款/总股本）越多的个股，它们在来年的业绩飙升的概率就大增。因此，新城B、深振业、大连友谊、深长城、广宇集团、亿城股份、银基发展等预收账款较多的地产股可跟踪。

　　秦洪