鄂尔多斯：冬天里的一把火 羊绒＋煤铁

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　　今年是中国30年或者50年一遇的寒冷冬天。各地拉闸限电，用电、取暖缺煤现象十分严重，这种现象在股票市场上也有所反应，在周一的黑色星期一中，煤炭能源板块走势远强于大盘，煤炭龙头企业，中国神华逆势上涨，是两市大盘权重股中少有的唯一"红点"，综合市场现象。我们认为鄂尔多斯（600295）或将在气候寒流和股市寒流成为"冬天里的一把火"。鄂尔多斯"以中国行业标志性品牌价值稳居中国最有价值品牌前二十位。羊绒产业是当今世界产销规模最大，产业体系最为完善，营销网络最为成熟，技术装备最为先进的行业领军企业.羊绒制品的产销能力达到1000万件以上，占到了中国的40%和世界的 30%.公司依托当地丰富的资源，掌控至少60亿吨储量的煤炭资源，气焦联产项目一期320万吨气焦，20万吨活性石灰项目在2007年9月建成投产，随着东部大型煤田的开发和几个大矿的建成，集团将跻身于内蒙大型煤炭企业之列，冶金产品已达100万吨以上规模，是当今世界规模最大的硅铁企业。公司预计其07年业绩将暴增50%以上。二级市场上，该股前期走出完美的上升通道，借助本轮大盘暴跌，该股完成"挖坑"回压至30日线，周一却逆势上攻，酝酿快速拉升行情，可予以关注。

　　羊绒世界第一

　　羊绒产业是集团的事业基础.现已发展成为当今世界产销规模最大，产业体系最为完善，营销网络最为成熟，技术装备最为先进的行业领军企业。目前"鄂尔多斯"品牌价值达50.58亿元.公司的羊绒业务在原料及品牌上具有垄断优势，生产能力是处于第二位的"鹿王"的两倍，处于第三位的"雪莲"的十倍左右，具有显著的规模优势.该公司是世界上最大的羊绒生产加工企业，具有较高的国际知名度.公司的主导产品kvss牌无毛绒，被世界羊绒界公认为品质最优的"中国一号羊毛绒".公司主要产品在该领域已经占国内市场的40%，国际市场的30%.在纺织企业毛利率每况愈下，国际反倾销愈演愈烈的19日，鄂尔多斯同时保持较高毛利率与国际市场占有率，属行业罕有.另外，公司是控制羊绒资源最多的企业，已经控制了内蒙古70%的羊绒资源，加上国内其他地区，该公司所控制的羊绒资源已达到全球羊绒资源的40%。集团将跻身于自治区大型煤炭企业之列.

　　掌控至少60亿吨储量的煤炭资源是集团可持续发展的资源保障.以煤炭为原料的气焦联产项目一期320万吨气焦，20万吨活性石灰项目在2007年9月建成投产.随着东部大型煤田的开发和几个大矿的建成，集团将跻身于自治区大型煤炭企业之列.

　　电冶硅铁项目，进入高速回报期

　　冶金产业是公司着力打造的优势特色产业，内蒙古鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司于2007年11月17日召开2007年第三次临时股东大会，会议审议通过公司收购内蒙古鄂尔多斯电力冶金股份有限公司15%股权的议案。持有的内蒙古鄂尔多斯电力冶金股份有限公司(目前注册资本为36亿元，下称:电力冶金)15%股权.收购股权定价原则上以预期2007年底电力冶金每股净资产为依据(预计每股价格区间在1.50元-1.55元，确定后另行公告).本次收购股权后，公司持有电力冶金股权的比例将从45%上升至60%。虽然收购股权数量有所减少，但中止定向增发A股后业绩不会被摊薄。

　　公司电冶、煤电联产项目位于京包银兰经济带的工业重镇鄂尔多斯市鄂托克旗棋盘井镇， 项目占地面积15平方公里，该地区蕴藏着丰富的煤炭，铁矿石，硅石，石灰石和锰镁矿石资源，因此在棋盘井实施煤-电-高耗能一体化项目具有得天独厚的资源优势和成本优势。电冶项目从2006年开始全面投入运营，2007～2008年逐步达产，可实现采选煤240万吨/年，电厂发电量43亿度/年，硅铁产量50万吨/年，硅锰产量20万吨/年，工业硅2.5万吨/年，电石60万吨/年，更使公司成为了全世界最大的煤，电，硅联产的高科技环保硅铁企业。

　　截至2006年12月末，电冶公司总资产66.8亿元，净资产31.57亿元.全年主营业务收入15.7亿元，净利润1.56亿元。预计2007年可实现利润3.5-4亿元左右.电力冶金全部项目2008年全面达产后，年可实现净利润8亿元以上。那么对应的归属母公司的权益为2.2～2.4亿元和4.8亿元，相当于每股业绩增厚0.2元或0.48元，则2007、2008年每股收益为0.5元或者0.78元左右。当前仅仅16元左右的价位，市盈率仅20倍，是市场的低估品种。公司预计其07年业绩将暴增50%以上。二级市场上，该股前期走出完美的上升通道，借助本轮大盘暴跌，该股完成"挖坑"回压至30日线，周一却逆势上攻，酝酿快速拉升行情，可予以关注。

　　第一创业证券（北京营业部）陈靖