金融地产前途未卜消费题材接棒冲刺

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　　金融、地产股是主流券商2008年的重点推荐对象，招商银行(600036.SH)、万科A(000002.SZ)等白马股屡上各大券商榜单。不巧，金融、地产股却成为此轮杀跌的对象，而券商并未对其投资建议作出实质性修正，甚至将金融、地产股的超跌视作机会。

　　周五，暴跌后金融、地产股大幅反弹，这能成为这类股的转机吗？

　　金融、地产股蒙上阴影的同时，被多数券商“言中”的消费行业在调整中十分抗跌，初显取代金融、地产成为今年投资主题的势头。

　　深圳的一些坚持持有万科和招行的私募界人士在2007年下半年陆续开始减持。尽管其后此类蓝筹股仍有不小涨幅，但是去年11月以来的反复调整，已经将高位介入者悉数套牢。

　　尽管如此，券商并没有对先前的投资策略作实质性的修正。在相对变得谨慎的同时，仍然将金融、地产股的超跌视作机会。

　　中投证券认为，房地产板块已充分释放了前期估值过高的风险。蓝筹优势公司2008年市盈率(PE)水平已普遍下降至20倍甚至10倍，万科A 2008年PE已下降至19倍，其他一线蓝筹公司招商地产(000024.SZ)、保利地产(600048.SH)、泛海建设(000046.SZ)等的PE水平也已降至25倍以下。

　　此外，二线蓝筹如苏宁环球(000718.SZ)、冠城大通(600067.SH)、香江控股(600162.SH)、亿城股份(000616.SZ)等2008年的PE更是下降至10～15倍的水平。估值水平又回到2006年的水平。

　　也有一些券商对金融、地产变得相对谨慎。某券商明星分析师称，今年对房地产行业的信贷将大幅收紧，因此一季度对国内房地产上市公司股票不予以推荐，未来投资机会要视信贷投放情况再作判断。

　　在金融、地产变得迷雾重重的时候，消费题材股的认同度却越来越高。平安证券早先建议重点关注“民生”和“消费升级”，超配零售金融、商业零售、医药和汽车。

　　国信证券近期的一份策略报告认为，A股市场与全球金融市场联袂大跌的过程，一定是增持不受发达国家经济降温负面作用的行业和优质个股的良机，例如医药、食品等消费类板块。

　　深圳一位私募基金经理近期接受《第一财经日报》采访时表示，中国资产升值的财富效应，将在2008年集中体现；而通货膨胀和由此带来的工资上涨，将进一步拉动消费。“今年强劲的内需和消费品涨价，将给相关企业带来大幅利润增长，抹平这一类上市公司的高估值。”这位人士说。蒋飞