大商股份：百货龙头 春节消费潮催升

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　　新时代证券 黄鹏

　　每年春节都是中国最集中的消费潮，预计今年受人民币升值等因素影响，居民财富快速增长，可以预期的是今年春节居民消费潮再度升级。与之对应的是，每年春节前后都有所表现的商业百货类个股，今年表现或更为绚丽。大商股份(600694)是国内百货业巨头，业绩优良，投资价值突出。在近日大盘暴跌过程中，该股的技术形态显著强于大盘，大盘短线超跌反弹一触即发，作为近日整体表现较强的百货业龙头，该股有望率先脱颖而出，成为市场的反弹先锋。

　　大商股份(600694)主营连锁百货，是跨区域商业龙头，近年来，公司通过不断的收购兼并，发展成为目前拥有百货、电器、超市等三种零售业态、而百货又有麦凯乐、新玛特、千盛、传统百货等四种细分业态的大型综合商业企业。目前公司已在5省30余市拥有店面100多家，营业面积近200万平方米。06年度公司实现主营业务收入超过100亿元，居同行业上市公司第一。2007中国企业500强评选中，大商集团荣列104位。排名居前的企业大都是资源型、垄断性企业，而大商集团则是完全按市场竞争规律运作壮大起来的。6月，中国百货商业协会公布百货行业百强销售规模排序，大商集团再次名列中国百货行业第一，连续多年独占鳌头。2007年前三季度，大商股份(600694)实现每股收益0.95元，以此计算，当前对应的市盈率是40倍，该股的净资产达到9.45元，市净率5.38倍，低于市场和行业平均水平。同时，作为近年来持续高速成长的优质企业，该股当前价格具有较好的估值优势。

　　对比其它奥运概念股，大商股份(600694)无疑是奥运板块中估值优势最为突出的个股之一，公司是奥运会特许商品零售商。公司被北京奥组委批准为继上海和青岛之后，北京以外地区的第三家、东北地区第一家2008年奥运会特许商品零售商，成立于2005年10月的特许商品经营公司已开设了7家分店，为了进一步加快奥运特许店的发展速度，公司计划加快开店速度，在东北形成密集的网络，开辟新的利润增长点。公司的定向增发，进一步推动规模经济并将对业绩较好的提升。公司2007年12月18日公告定向增发做大经营规模，根据相关议案，公司此次定向增发拟发行不超过6000万股，计划募集资金203972万元，所募集资金公司拟投入到以下五个项目：收购淄博商厦有限责任公司60%股权项目；收购四川自贡市英祥商业贸易有限责任公司100%股权项目；收购山西超世纪商贸广场资产并对其装修改造项目；收购庄河金龙大厦资产并装修改造项目；偿还银行贷款并补充公司流动资金项目。公司表示，本次增发后可以扩大公司经营规模，达到做透、做细“东北店网”，巩固、完善“华北店网”，并寻机、适时向中西部等其他区域延伸、向上述地区中心城市和重点城市渗透的近期发展战略和目标。

　　公开资料显示，2007年三季报中，该股是前十大流通股东均为基金，包括社保基金一零六组合、易方达价值精选基金、华夏蓝筹核心基金等著名基金参与其中。近期多家研究机构给予大商股份(600694)增持或买入的投资评级，最近一次券商评级中，广发证券欧亚菲认为该股07年的EPS为1.05，08年为1.41，并调整评级至“买入”。

　　技术上，在大盘近日暴跌中，该股是少见07年底涨幅不大，且当前整体形态保持强势的个股，短期均线仍呈上移之势，具有上述特征的个股，在当前两市之中是不可多得的。在周二大盘暴跌7.22%及两市千余只个股跌停的情况下，该股表现出良好的抗跌性。一旦大盘展开反弹，有望作为强势形态个股，在春节消费潮刺激下，有望连续加速上攻，可积极关注。