东方智慧：世纪豪赌 中国平安

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　东方智慧 黄硕

　　对A股人民群众来说，中国平安的这一融资计划，赶得上花旗银行巨亏产生的杀伤力了。虽然从面上看来，一个是喜(平安正是觉得市价高、才要再融资)、一个是忧(巨亏当然是忧)，但杀伤力都一样，这一次，A股终于成功全球化了。不缺钱、融这么多钱做什么？这是大家对中国平安的最不满之处。由于中国平安并未透露募集资金的具体投资项目，市场人士对这笔千亿巨资的用途及影响提出多种猜测，其中一个大胆的猜测：平安要到海外大举收购去。这一次，是成王？还是败寇？中国平安正在进行一场世纪豪赌。

　　一、海外收谁？

　　《平安疯狂再融资 1600亿足够收购一家深发展》，从某媒体的这则文章标题可以看出这笔融资的巨额程度。究竟这笔资金将用于收购谁呢？中金、海通、安信等券商的报告皆预测：中国平安目前的资本金已足够未来3年内保持较快发展速度，此次巨额融资估计将用于某个特定的兼并收购项目，可能是控股一家有全球性网络的保险集团。比较一下平安的募集资金与国际巨头的市值会发现，如果是全资控股，平安可以收购300亿美元市值的公司，如果是相对控股，可以最多收购600亿美元市值的公司。现在市值最高的海外寿险集团ING只有760亿美元，平安可以收购的标的范围很大。

　　二、谁占了谁的便宜？

　　业内人士普遍认为，理论上讲，从高估值市场融资收购低估值市场股份是对股东有利的行为，因为融资成本低于投资回报。从投资时机来看， 目前是海外并购的良好时机，欧美多数国家的金融股估值较低，部份金融股市盈率甚至不到10倍。由于次按危机影响仍未结束，这时进行并购可能会造成短期账面亏损， 但长远来看则可能带来丰厚的投资回报。所以，对于中国平安来说，从A股市场融资到海外市场去收购，是一笔很划算的买卖。但对于A股人民群众来说，可不乐意被人白占这么一个大便宜，因为中国平安的解禁在即：2007年三季报显示，中国平安流通A股8.05亿股，中国平安的解禁规模高达31.2亿股。以此计算，2008年3月1日将出现流通股规模4倍于目前的一个“新平安”，屋漏又逢连夜雨，搁谁都不乐意。

　　三、成王败寇的前车之鉴

　　海外收购，前车之鉴不少，成者为王、败者为寇：

　　1990年花旗银行也曾陷入房贷危机，一个神秘人物主动出资2.07亿美元买了花旗4.9%的股权，悄然化解了花旗银行当时的资本金危难。这个人就是有“中东巴菲特”之称的阿拉伯王子阿尔瓦里德(Alwaleed)。今天看来，投资花旗银行是阿尔瓦里德最精明也是获利最高的投资，可谓名利双收。但也要警惕陷入“日本式陷阱”：当年日本公司在美国收购领域大出风头，三菱公司花14亿美元购买洛克菲勒中心，结果不久之后，就以半价再次卖还原主。同时，日本人当时购买的多是“夕阳企业”，而美国企业和政府却靠回笼的资金转而投资各种新兴产业。

　　这一次，中国平安计划进行一场世纪豪赌。中国平安的A股从最高价的近150元一路杀到80元之下，还意犹未尽，而相对于A股人民群众来说，被打五折的中国平安是否值得介入？这亦会是一场豪赌。对于这场赌中赌，我等胆小之人只宜远观，让我们远远地送上一句祝福吧：在这场世纪豪赌中，希望中国平安、希望“中国平安”平安，希望赌“中国平安”平安的投资者也平安。平安是福。