交通银行：多元化经营的商业银行

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　　浙商证券 陈泳潮

　　受周边股市暴跌及其他一连串宏调政策影响，这几日大盘暴跌，今天更是击穿60日及120日均线，尾盘终于有所企稳，我们觉得近几日下跌有点过激，对利空得反应有所过度，在周边股市特别是港股来看已经有所企稳的情况下，明日大盘有望反弹。盘口来看，受存款准备金率上调影响较多的银行股由于受到两税合并等利好因素支撑，08年业绩仍将持续高成长，近几日暴跌后今日逆势中表现强势，短线值得关注。例如601328交通银行，公司是我国第五大银行，资产质量在国有上市银行中是最好的，各项业务也取得快速的发展，稳健转型有利于公司业绩的持续增长。同时，公司的综合业务经营也取得积极进展，混业平台逐步搭建，形成了集银行、保险、基金以及信托业务为一体的金融综合平台。汇丰的增持也有助于公司在综合化经营和管理能力上的提高。从估值上来看，公司良好的业绩成长性也使得当前08年市盈率仅为25倍左右，具有投资价值。

　　07年我国经济继续保持活跃，宏观经济形势保持向好走势，在人行连续出台了一系列宏观调控政策的同时，公司加强风险控制，深入实施战略转型，积极主动调整经营策略，培育新的利润增长点。在主要的增长点即贷款增长和净利差扩大导致的净利息继续保持快速增长之外，公司的业务转型的成果也得到了初步体现，其中手续费业务、中间业务的占比在同业中处于较高的水准，个人业务也得到了迅猛发展，未来在汇丰领先的管理优势下公司将继续大力发展零售业务，从而促使公司的业绩保持稳定增长。另外，在黄金期货推出的同时，公司与金瑞期货合作，在国内率先推出个人黄金期货投资业务，在业务整合上实现了创新和突破。

　　公司的另一个亮点是多元化经营模式的转变。目前公司旗下不仅拥有交银施罗德基金公司，还拥有交银保险、交银国际等全资子公司，在信托业务上，公司出资重组原湖北信托，成立交银信托，逐步形成了以银行为核心，集基金、保险、信托等业务于一体的综合金融服务运营商。同时，在持有海南发展银行、岳阳市商业银行的基础上，近期公司又战略入股江苏常熟农村商业银行，并成为了其第一大股东，有利于双方开展业务合作和技术支持，在增强自身实力的同时也拓宽了公司的业务经营。

　　二级市场上，股价在连续下跌之后今日企稳，短线有望上涨，投资者可适当关注。