白云机场：携手航空股 逆市走强

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　　新时代证券 黄鹏

　　在人民币升值和航空业并购的双重动力下，近期航空股表现较为突出，周三沪深股指大幅下挫，但南方航空、上海航空和东方航空逆市场翻红。实际上，航空股是2007年下半年以来表现最好的板块之一，2007年7月中旬至今，中国国航、南方航空上涨超过200%，大大超过同期大盘涨幅。在人民币升值刺激中国财富膨胀与中国崛起过程中，为航空运输业带来良好的发展机遇。白云机场(600004)周三逆市走强，本周已经出现本连阳，短线或加速上攻。

　　从航空运输业市场环境来看，据有关人士预测，"十一五"期间，国内旅客和货运吞吐量年复合增长率为14%左右，2010年-2020年增长率在10%左右。2008年举行的奥运会及2010年举行的世博会和亚运会将促进公司业绩增长。白云机场(600004)是国家一类机场,处于珠三角中心城市广州,航空业务量占珠三角市场份额70%左右,并在我国东南亚全部运输量中居绝对领先地位,是我国南方地区最大的航空交通枢纽，也是国内三大航空枢纽港之一。白云机场国际和地区航线将达到100多条。07年前11个月，白云机场旅客吞吐量达2830万人次，同比增长17.6%，预计全年可突破3000万人次。新机场的候机楼面积约35万平米，是老机场的5倍，具有较大的户外广告、室内广告和商业零售发展潜力。户外广告2007年中期投入运营，未来增长空间较大，2008年FedEx亚太转运中心正式运作，2010年广州亚运会等因素将推动广州地区经济、物流持续高速增长，为公司各项业务的稳步发展提供了良好的机遇。

　　资产注入将使得上市公司白云机场未来赢利能力大幅提升。公司通过定向增发收购白云机场两条飞行跑道后，公司将拥有白云机场核心经营类资产。白云机场(600004)07年12月发布公告称，控股股东广东省机场管理集团公司以资产认购白云机场非公开发行的13,500万股A股的工作已经结束，发行价格7.09元/股。在集团公司以资产认购股份结束后，公司将面向除集团公司外的其他不超过9名特定投资者竞价发行不超过1,500万股。根据公告，集团公司以其目前所拥有的广州白云国际机场飞行区资产认购股份，主要包括两条飞行跑道、滑行道和停机坪。两条跑道分别为4E、4F级，为国内目前等级最高的民航飞行跑道。飞行区资产以2006年9月30日为基准日的评估值为2,029,898,566.00元，实际移交价值为1,972,800,481.75元，其中资产评估基准日至实际移交日期间产生的损耗57,098,084.25元由集团公司承担。相关资产过户手续已于2007年12月12日办理完毕。

　　白云机场与联邦货运控股有限公司(FEDEX)签订了战略合作协议。这是公司第一次与国际著名货代签订战略合作协议，也是全球著名货代联邦货运公司第一次在中国与机场签订战略合作协议。FEDEX是总部位于香港的全球著名综合性物流公司，在全球六十多个国家和地区设有专门的办事机构或代理机构。两者合作，对白云机场未来业绩提供又一增长点。即FEDEX亚太区货运转运中心在白云机场投入运营。FEDEX在全球仅有三个转运中心，白云是其中之一。亚太区货运转运中心带来的集聚效应给白云机场带来的不仅仅是飞机直接起降费收入以及货运站收入，而是相关产业链共同的带动；将直接打开白云机场通往全球主要货运点的航权以及航线网络，大幅优化其货运相关的通关运营环境。

　　二级市场上，2007年下半以来航空股的大涨理论对该股产生潜在助涨作用，在本周沪综指三连阴的情况下，该股却出现三连阳，特别是周三两市出现较大跌幅的情况下，该股逆市翻红，该股后市有望在大盘反弹的刺激下，出现加速上攻的走势，建议适当关注。