大厦股份 无锡商业大厦全面营业

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　　调研概况和基本结论。2008 年1 月10 日，我们对大厦股份（600327）进行了跟踪调研，主要关注点包括：（1）百货主力店无锡商业大厦，在收购对面吟春商厦，并将老楼、新楼改造成无锡商业大厦A、B 座之后，目前全面开业经营之后的状况，未来发展方向等；（2）公司其他主营业务（汽车、家电零售、超市、三风桥食品）以及主要投资基本情况；（3）公司管理层激励进展；（4）2007－2009 年影响EPS 的主要因素以及对EPS 的预测。我们对公司未来发展状况，尤其是对公司净利润贡献较高、也是目前市场上给与较高预期的面积扩大的百货业务，持以积极态度，预计2007-2009 年EPS 分别为0.260 元、0.430 元和0.613 元（与之前的预测基本一致，略有调整）。

　　公司在2007 年四季度提取了1000 多万的一次性开办费，因此可能会影响四季度的净利润，但会对以后轻装上阵的发展有积极作用。考虑到一季度是旺季，而且没有太多费用压力，因此公司2008 年一季度的业绩有可能出现较大幅度增长，我们预计2008 年一季度EPS 有望达到0.140 元。

　　根据目前市场对百货类公司的估值状况，我们认为给公司2009 年EPS 以30 倍PE 相对合理，给以公司6 个月目标价18.40元。我们计划将在近期推出公司更新的深度研究报告。