华新水泥关铝股份公告点评

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　　■ 公告点评

　　华新水泥

　　定向增发获批迈向国际化

　　事件：华新水泥（600801）于2008年1月8日获得证监会通知，核准公司向Holchin B.V.非公开发行股票不超过16000万股，该核准通知自下发之日起6个月内有效。同时，中国证监会核准豁免Holchin B.V.因认购公司本次向其定向发行股份而应履行的要约收购义务。

　　点评：此次定向增发获得批准预示着华新水泥将正式站在水泥巨人Holchin肩膀上发展水泥及相关业务，确立了未来快速发展的新起点。

　　我们认为Holchin相对控股华新后，带来的不仅仅是资金的支持，华新以后的发展将依靠Holchin这个巨人，完全分享其在全球发展已经取得的经验、管理体系，迅速向国际化靠拢。从这个意义上讲，我们认为华新水泥未来将是Holchin全球战略的重要一环，应当以国际视角来看待华新未来的发展，尤其是管理的提升。除了正常外延式产能扩张，以及内涵式增长之外，华新上、下游一体化的成长模式将使其成为中国水泥行业一体化做得最好的公司。

　　从2007年中报可以看出，公司混凝土业务的营收已经呈现322%的高增长态势。依靠Holchin一体化战略实施的成功经验，公司取得成功的可能性很大。（国金证券 贺国文）

　　关铝股份

　　加入五矿打开发展空间

　　事件：关铝股份（000831）控股股东关铝集团与五矿集团签署协议，关铝集团转让所持有的关铝股份35.57%的股份，从而实现了五矿集团入主关铝股份。

　　点评：五矿集团的入主将为公司的腾飞奠定了基础，也是对关铝股份这几年的艰苦奋斗和“劫后余生”的最好奖励。

　　我们对公司未来的发展步骤预测如下：一是五矿入主后，将迅速启动收购关铝股份电厂事宜，降低公司的用电成本；二是加快第二批电厂项目建设的审批工作，力争在较短的时间内启动2×300MW电厂建设；三是启动关铝股份本部电解铝生产线技术改造，扩大电解铝产能；四是启动高纯铝项目的投产工作，为后续6000吨高纯铝项目投产创造条件。五矿集团的入主将迅速打开公司的发展空间，未来的发展前景可期。（海通证券 杨红杰）

　　深高速 托管资产提升业绩不多

　　事件：深高速（600548）公告，控股股东深圳国际的全资子公司怡宾公司将其持有的深圳市宝通公路建设开发有限公司100%股权及宝通公司持有的深圳龙大高速公路有限公司89.93%股权委托公司代为经营管理。委托经营管理期限由2008年1月8日至2009年12月31日。委托经营管理费用以年度计算，按人民币1500万元或经审计确认的龙大公司当年净利润8%(但最多不超过人民币2500万元)或人民币1500万元两者孰高的原则确定，由怡宾公司分期支付给公司。

　　点评：宝通公司的主要资产为龙大高速股权，此次托管的主要资产即为龙大高速89.93%的股权。从业绩方面看，此次托管将增加深高速税前利润1500万-2500万元。若保守的以1500万元计算，将增厚2008年、2009年每股收益0.0056元、0.0055元，对业绩的正面影响不大。

　　此次托管协议签订使得短期内龙大高速资产注入可能性降低。近两年公司的资本性支出规模较大，财务费用压力骤显使得再度扩张的难度较大。（天相投股 张辉 张勋）

　　（见习记者 孙晶晶 整理）