南方航空：机构重仓的航空龙头

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　　浙商证券 陈泳潮

　　今日大盘小幅上涨，盘面上看，以游资为代表的主力做多意愿明显，而基金等机构则表现较为谨慎，但也表现出了一定的热情。因此，对于一些成长性好，近期涨幅不大且有上涨欲望的机构重仓股可适当关注，例如600029南方航空就是这么一支不错的个股。公司是我国航空龙头，拥有国内规模最大的航机数量、航线网络以及市场份额，随着我国航空市场持续景气，公司未来将保持快速发展，成长性较好。从机构研究报告看出，公司07-09年每股收益分别为0.52元、1.02元和1.26元左右，目前动态市赢率仅27倍左右，且增长率较高，近期股价连续调整，短线有补涨要求，中线来看也可逢低关注。

　　从历史的数据可以看出，航空市场的增长率大约是GDP的1.5倍，随着我国经济的持续快速增长，航空业呈现出加速增长的态势，我国的国内航空市场将步入景气加速上升的阶段。由于国内航线的供给市场与国外相比相对封闭，客源的提升将直接提升航空公司客座率水平，作为国内航线中占主导地位的南方航空来说，也将受益于此，并且其客座率提升水平也将高于行业平均水平，需求的增长客观上也推动了公司的运力扩张，包括飞机数量的增加以及飞机飞行时间和距离的增加等，同时也导致了票价水平的提升，从而促进了公司快速稳步的发展，形成较好的良性循环。另一方面，受美国经济拖累，美元持续贬值，而人民币则有加快升值脚步的趋势，因此，对于美元负债比重较高的国内航空公司来说是一大利好，而在国内三大航空公司中，南方航空的美元外债相对较多，美元的贬值直接降低了公司外部融资的成本，进一步提高了公司的业绩。

　　07年年末，公司正式加入世界三大航空联盟之一的天合联盟，成为了我国首家加入国际航空联盟组织的航空公司。天合联盟目前拥有11家成员，是目前客运量最大的航空联盟，成为了联盟成员使公司与各成员之间形成了联购联销、联网运营、代码共享、航线互补和联程收入共同分配的关系，在不增加投资和不扩大飞机数量的情况下即可实现公司国际业务的拓展、客流量的增加以及成本的降低，实现了现有基础的最大化运营，长远来看，对公司是一个非常有益的补充。此外，加入天合联盟也将使公司对国际先进的经营理念有更好的理解，将促进公司经营管理水平的提高，从而也大大的提升了公司的综合竞争力。

　　二级市场上看，近期在大盘小幅盘升的情况下股价连续调整，今日则尾盘发力，短线看有上涨意愿，投资者可适当关注。