中国船舶招商银行发布公告点评

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　　■ 公告点评

　　中国船舶 集团资产注入开闸

　　事件：中国船舶（600150）公告称，公司旗下外高桥造船向母公司中船集团收购其所持有的长兴造船65%的股权。收购资金由外高桥造船以负债方式落实。

　　点评：集团履行避免同业竞争承诺，江南长兴造船公司股权注入只是第一步。随着长兴造船的逐步推进，长兴造船和外高桥之间的潜在同业竞争问题将会逐步显现，中船集团履行了先期承诺，时间上相对市场预期提前。

　　从公告的情况看，此次注入的资产是长兴岛正在建设的三条线中的一号线，共有两个30万吨级的船坞，建成后造船能力与现有外高桥相当，主要生产散货船和大型油轮。

　　除此之外，集团在建的民船产能还有长兴岛二号线和龙穴岛的生产基地，产能都与一号线相当，预计将分别于2009、2010年交船，以及上海船厂、文冲船厂、沪东中华的部分等造船主体。按照集团避免同业竞争的精神，预计后续注入仍然值得期待。公司公告中也提到这次收购是“中船集团核心民品主业整体上市的战略的需要”，估计集团是有相关整体战略方向的，这样后续的注入更加可信。

　　本次交易完成后，外高桥和长兴造船合计的产能将达到700万载重吨左右，外高桥将成为仅次于韩国现代重工的全球第二大、国内最大的造船企业。（国泰证券 张锦灿)

　　招商银行

　　宏调影响公司业绩有限

　　事件：招商银行（600036）公布了2007年业绩预增公告，预计2007年度净利润较2006年增长110％左右。

　　点评：公司业绩大幅增长的主要原因是资产规模增长、利差提高、非利息收入快速增长、信用成本下降和成本收入下降。预计2007年公司净利润约为149.3亿元。

　　由于生息资产规模增长仍较为理想，净息差扩大、非利息收入增长以及财务方面的原因，2008年信贷规模增长有限放缓对公司全年业绩的实际影响偏小。

　　招商银行的业务发展呈现全面强劲增长的态势，显示了领先的战略和经营管理能力，其中间业务和零售业务已进入高速成长期，盈利能力显著提高，2008年宏观调控下资产规模的有限放缓将不影响公司业绩繁荣。（国信证券 朱琰 黄飙）

　　苏宁电器

　　再次收购一线商圈物业

　　事件：苏宁电器(002024)公告称，公司于2008年1月4日与金融街重庆置业签订《嘉年华大厦房屋购买协议》，购置位于重庆市江北区观音桥步行街9号的嘉年华大厦负一层局部至地上七层房屋，总建筑面积26580.84平方米，购置该物业后将对店面楼层进行适当调整继续进行连锁店经营。

　　点评：观音桥商圈是重庆市重要商圈，公司此次收购该商业物业也是其在上海浦东八佰伴商圈收购一处物业并改成苏宁电器旗舰店等举措之后，又在一线商圈收购物业，这对公司增强在重庆地区的影响力和品牌形象有积极意义。

　　重庆江北区观音桥步行街商圈内有茂业百货、重百、新世纪百货、北京华联、远东百货、北城天街、家乐福等商业企业，苏宁在此地购置物业之后，可以增加原有门店的经营面积，改善楼层结构等，打造真正意义上的旗舰店。虽然1.17万/平方米的购置价格称不上便宜，但从长远来看，在一线商圈积累商业物业对公司收入和利润的增长有积极作用。

　　公司测算项目实施后正常年份有望实现营业收入3亿元，以3.5％－4％的净利润率测算，正常年份的净利润在1000万元以上。由于这个门店之前是以租赁方式存在的，经营面积未扩大之前，营业规模和净利润水平应该会低于这个数字。估计此项目对净利润的影响不会很大，仅增厚300万元左右，但对公司净资产规模和质量的提升，将起到积极作用。（海通证券 路颖）

　　（本报见习记者 黄丽萍 整理）