中信证券 公司07年业绩预增点评

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　　中信证券于07年完成华夏基金和中信基金的股权收购，预计合并后的华夏基金和中信基金将为中信证券带来20亿元左右的收入。 07年中信证券净利润超过我们此前的预期，估计主要差别在于南航认沽权证的公允价值变动达到34.8亿元。如果加上这部分收益，07年中信证券的净利润为122亿元，每股收益为3.68元；南航认沽权证的收入大部分计入07年，使得中信证券08年的业绩可能减少。不过我们认为，中信证券08年的业绩仍有望达到我们此前预测的170亿元。由于华夏基金和中信基金合并后，中信将出售部分该基金股权。而合并后的基金规模超过博时基金，比照招商证券收购博时基金的价格，如果中信出售48%的股权，收益将在50亿元以上，将大幅提高公司08年的业绩；我们暂不调整中信证券的盈利预测，到公司年报公布后再做调整。鉴于公司较快的业绩增长和较低的估值，维持中信证券“买入”评级。