巨化股份：节能减排先锋

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　　循环经济先锋， CDM项目前景乐观

　　目前节能减排是中国经济生活中的一个重点，随着强制性标准的推出以及各项政策的出台扶持，将使具有环保项目的上市公司从中受益非浅。其中作为中国最大的氟化工生产基地的巨化股份（600160）就是一个典型，值得重点关注。

　　2007年9月公司公告称为了发展循环经济，综合利用资源，减少固体废渣对环境的影响，实现公司的可持续发展，公司董事会同意建设42万吨/年固体废渣综合利用项目。项目总投资为人民币16204万元，其中建设投资16037万元。该项目已获浙江省经贸委核准。公司电石法工艺生产PVC，年PVC产能超过20万吨，生产过程产生电石渣也达到40万吨/年。42万吨/年固体废渣综合利用项目，主要为建设一条从电石渣浆浓缩至水泥熟料烧成的年产42万吨熟料新型干法生产线。采用电石渣100%替代石灰石生产水泥熟料，并采用先进的高效预烘干立式粉磨和窑外煅烧等技术。公告称，该项目实施后，不仅可以综合利用公司40万吨/年电石渣及2万吨/年硫酸渣等固体废渣，还可带动粉煤灰、氟石膏、磷石膏等其它工业固体废渣的综合利用，彻底解决PVC可持续发展的瓶颈，实现资源的循环利用。减少石灰石矿资源消耗，减少矿山植被恢复的资金投入和减少CO2的排放，预计项目投产后年增销售收入9276万元，年增利税2307万元。具有良好的社会效益和环境效益。

　　清洁发展机制(CDM)是一种国际间的贸易投资机制，巨化股份也是国内首家实施CDM项目的上市公司。公司与日本JMD公司合作的CDM项目已于06年8月建成投产，该项目是目前国际上已经实施的最大的二氧化碳减排项目，标志着中国为对象的温室气体排放权商务正式展开。由于CDM项目必须要履行国内、 国际两套程序，经过多重环节审批，耗时长久，巨化股份之所以能成为中国CDM的先行者就是因为公司的行业地位突出，擅长通过综合利用降低能耗并减少污染。此项目将有效改善公司业绩。巨化拥有三套F22装置可供CDM项目开发。其中，一期1.5万吨F22年副产500吨F23温室气体的CDM项目，购买方为日本JMD温室气体减排株式会社，转让期七年，项目每年折合二氧化碳减排量约579万吨，每吨减排量售价6.5美元，每年能为公司增加1.05亿元左右的利润（65％已上交给国家），其中2006年为公司带来7037万元的补贴收入，折合每股收益0.126元。公司的第二个CDM实施项目拟投资2795万元建设570吨/年HFC-23分解项目，装置计划于2007年9月建成投运。项目总投资2795万元由公司自筹解决，营运期为7年。公司分析，考虑到各种扣除，该项目实施后每年将增加净利润9782万元，增厚每股收益0.176元

　　进军化肥，多元化将分散经营风险

　　2008年1月3日，公司公告称将于近期讨论如下事项：公司拟以下属合成氨厂相关资产出资，与控股股东巨化集团公司（以其拥有的土地使用权和现金出资）、相关机构和自然人股东（以现金出资）共同组建一家有限责任公司。新公司拟注册资本3.5亿元，其中巨化股份占30％，巨化集团公司占30％。合成氨厂相关资产经出资后的剩余资产由该拟设的新公司受让。新公司经营范围拟为：化肥、甲醇、合成氨及后续产品的生产与销售。

　　目前政府不断加大对农业的投入和政策扶持力度，农产品价格不断攀高，都增加了对化肥产品的需求，目前化肥行业正处在景气周期，发展前景较为乐观。如此次投资得以成行，公司将进入利润率较高的化肥化工行业，从而分散公司业务过于集中在氟化工上的风险。

　　牵手中化集团，存在资产整合预期

　　公司于2007年11月29日公告称，中化集团将投资不低于16亿元控股巨化集团51%股权。通过本次改制合作 ，将改制后新公司发展成为具有国际竞争力和影响力的中国氟化工龙头企业。中化集团承诺在 现有基础上进一步发展壮大巨化公司，加快实现企业发展规划目标。中化集团为国有特大型企业，在世界500强中排名第299，公司不仅是中国最大的化肥进口商和磷复肥生产商，也是中国重要的化工产品营销服务商。今年以来，中化集团对内整合集团的各大产业，对外收购整合其他企业，资产逐渐向能源、农资和化工三大核心产业集中，而在众多化工业务中，氟化工业务是目前中化集团近年来发展较快的部分，现在已经在氟化工方面投资近20亿元。中化集团此次将巨化集团纳入旗下，极有可能有意加快整合氟化工领域，将为公司带来新的发展契机。

　　突破前期高点，有望加速

　　股前期并未随大盘出现深幅调整，而是在构筑了一个小双底后，逐级走高，目前该股已突破5.30高点，成交量也开始温和放大，显示已有资金在逢低吸纳。鉴于该股良好的基本面，以及目前化工化肥板块受到主力资金大力追捧，连续拔高的背景下，该股有望短线爆发，建议重点关注。