南方航空：本币再创新高游资难按捺

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　　周四大盘小幅高开后一路震荡上扬，一直被视为空头司令的地产股在绿景地产涨停带动下开始反弹，金融股也一改前期弱势，在工商银行、招商银行交通银行等上涨的带动下，也位于涨幅前列，并推动股指的一路震荡走高。从技术面看，目前市场依然处于强势运行格局之中，上证指数在经过震荡整理之后，随着5日均线的上移，短线有望向60日均线发起冲击。同时由于年底机构资金做市值行情以及布局来年的行情冲动较为明显，加上热点的有序轮动形成了强大的推动力，市场普涨格局明显，做多氛围浓厚。预计后市大盘有望继续整荡攀升。

　　操作上，建议可积极关注基金重仓品种。在人民币汇率再创新高的情况下，可密切关注航空股，另外，航空煤油的进口关税降低，未来航空煤油价格或将下跌，由此可能进一步降低航空公司运营成。今日午后航空股走势已经相当强劲，在这双重利好的刺激下，航空板块有望出现爆涨的行情，因此作为中国三大航空公司之一的南方航空（600029）可给予高度关注。

　　目前航空行业持续景气，从07年四季度开始，国内各航空公司的运力投放开始有所放缓， 而航空市场需求依然保持较好增长趋势。08年，由于空客A380和波音B787的延迟交付，国内航空市场仍将保持供小于求的局面，客座率水平仍将进一步提升，我们认为：南航在08年客座率水平仍将保持一个较好的提升速度，作为航空板块中对人民币升值最为敏感的航空公司， 人民币升值将给公司带来巨额汇兑收益，并降低飞机，航材，油品等采购成本。

　　在整个行业边际供给持续小于边际需求的情况下，公司客座率稳步提升，从11月份的客座率来看，淡季的特点并不明显。南方航空（600029）公司客座率为76.40%，同比提升5.20%。其中，国内客座率为78.97%，同比提升5.96%，止住前几个月同比下跌势头。对以国内航线占主导地位的南方航空来说，其客座率提升水平应该高于行业平均水平。而且，国航主要航线接近满员也产生了很大的溢出效应。同时，从国内主要航空公司的运力扩张速度来看，南航也处于运力扩张较快的水平。

　　航空业作为趋势性投资品种，目前向好拐点已经出现。而08年又面临奥运会的推动，业绩有望继续出现大幅增长。南方航空的负债结构决定了人民币兑美元升值对公司经营业绩的影响巨大。05和06年人民币对美元的升值幅度分别约为2.5%， 3.2%，同期南方航空汇兑净收益分别达到12.32亿元，15.07亿元，而27日人民币对美元汇率已突破7.31元大关，年度升值幅度超过5%，公司的汇兑损益将逾25亿元，投资价值显现，值得重点关注。