北辰实业：奥运龙头 成长潜力大

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　　世基投资 余炜

　　从11月以来，奥运板块就一直高潮不断，中体产业、西单商场所形成的赚钱效应吸引了新增资金对奥运板块的挖掘，但与奥运建设期间市场重点关注建材、基础建设类个股不同，市场目前更倾向于投资为奥运提供服务的行业。这主要是因为，为迎接奥运，北京的商业、酒店和旅游景点均在去年和今年进行大规模的维修和升级，这会对相关公司业绩产生不利影响，但其业绩在奥运年释放将形成明显的增长，所以对奥运板块的挖掘并不仅仅只是题材炒作，还有价值再发现的动力，建议关注持有大量奥运物业的北辰实业(601588)。

　　北辰实业(601588)：公司是国内最大的房地产综合运营企业之一，公司的经营战略是以投资物业、零售商业为稳定收益基础，以发展物业为利润增长点。公司凭借综合运营管理的优势，承担了奥林匹克公园国家会议中心项目及奥运媒体村项目的开发。北京奥运媒体村、奥运国家会议中心项目是2008年奥运会的配套建设项目，紧邻奥运公园。奥运媒体村是 2008 年奥运会的配套建设项目，为国内外媒体记者提供生活居住和服务。奥运结束后，将改造成商品住宅销售，地层裙房为商业配套服务用房。国家会议中心由北京北辰会议中心发展有限公司承建，位于奥林匹克公园中心区，总建筑面积53万平方米，其中会议中心主体建筑27万平方米。奥运会期间将提供临时比赛场馆，以及国际广播电视中心(IBC)和主新闻中心(MPC)用房；奥运比赛后，该专案将按照科学、合理的设计，形成了具有国际会议、商务交流、贸易交流、酒店、商业及娱乐休闲等功能的符合新世纪标准的综合设施，成为北京举行国际性会议、综合展示等活动、具有世界一流水平、能够满足多种公共活动需要的大型公共设施。随着奥运建设对北京经济的影响及奥运场馆及相关配套设施的陆续完成，奥运商机不断拓展。而公司主要物业都居于亚奥核心区，作为国内唯一拥有两项奥运项目的房地产开发商，北辰实业将是奥运的主要受益者。

　　北辰实业的零售商业业务以北辰购物中心店为基础，向连锁超市、百货和购物中心业态专业化运营方向发展。公司的发展物业业务包括中高档住宅、别墅、写字楼等多元化、多档次房地产项目，北辰绿色家园居住区、碧海方舟别墅以及国家会议中心、奥运媒体村等项目均步入稳定的发展周期，将为公司贡献丰厚的投资收益。

　　由于租赁在利润贡献中占据半壁江山，而且公司开发项目主要位于亚奥商圈或为稀缺别墅，这使得公司抵御宏观调控风险能力较强。2008 年奥运会后，公司存量及增量投资物业将达到近100 万平方米，类型包括会议、展览、酒店、公寓、写字楼等。预计年回报率在7%以上，成为公司稳定的利润来源，而人民币升值带来的稀缺物业重估增值将进一步提升公司的估值。

　　07年三季报显示，公司前十大流通股东中有嘉实沪深300指数基金、上证50交易型基金、大成沪深300指数基金等6家机构重仓持有约2118万股，机构青睐是对公司前景的充分肯定。从二级市场走势来看，该股下半年以来构筑大的收敛三角形整理形态，蓄势充分，近日连续放量拉升，确认向上突破，在人民币持续升值和奥运经济的双利好下，该股有望继续走强，可积极关注。