华菱管线：外资并购 基金猛增催涨停

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　　广发证券 杨敏

　　今日大盘在权重股的剧烈震荡，回探5日线，午后随着权重股的企稳，股指有所回升。市场信心有所增强，中小市值个股的活跃表现也使得市场人气不失，在市场动荡中仍然不乏良好的投资机会。银行股继续杀跌动能不足，钢铁股起稳迹象明显。其中华菱管线(000932)作为基金重仓股的代表，外资股的代言品种，近期走势明显转强，正以稳步蓄势的圆弧底姿态集聚着向上喷发的潜能，在全球钢铁大王米塔尔收购后，已展开与公司的深入合作，从而大大提升了公司的成长空间，发展潜力值得期待。今年前三季度，该股每股收益0.46元，投资价值更为突出，而且其前十大流通股东大部分是投资基金，而公司基本面及成长性同样符合QFII的投资理念，在QFII大扩容背景下，后市该股有望获得价值发现。投资者可重点关注。

　　外资并购 价值有待发现

　　2005年1月14日，国际最大的钢铁公司米塔尔，以25.98亿元受让约6.56亿股华菱管线的股权，相当于每股3.96元.华菱管线2005年1月13日(14日停牌)收盘价为4.2元。2005年1月14日沪综指收盘于1245点， 且当时处于熊市之中，国际最大的钢铁业巨头愿意出与流通股相当的价格收购公司股权，本身就是对公司当时价值与未来前景看好的信号。并且当时还没有股改，大股东后来以送认沽权证的方式完成股改，即就当时而言持续风险成本进一步加大。而至2007年12月26日收盘，大盘收盘5233点，较1月14日上涨300%，而作为外资并购的绩优蓝筹股华菱管线同期仅上涨了191%。即还不如一个普通的投资者从二级市场去买其它股票的平均收益。

　　在纽约和亚姆斯特丹上市的米塔尔集团，目前是世界最大钢铁制造商之一，其年销售额早已经突破300亿美元， 利润超过70亿美元！米塔尔入驻后，公司形势喜人，公司曾在中报预增公告说明业绩增长原因时指出，公司业绩增长的主要原因是，公司技改工程达产达效，产品结构改善，钢材价格有所上涨.我们认为，这种主业通过产品升级带来的业绩增长往往较为稳定。并且公司未来米塔尔世界领先的钢铁技术及资本合作，都为公司快速发展打下较好的基础。银河证券预测公司07年至09年的每股收益分别是0.66 元，0.70 元，和1.02 元。可见这类优质股，势必会引起QFII的关注。

　　定向增发通过

　　12.19公司发布公告：2007年12月14日，华菱管线收到中国证券监督管理委员会的通知，核准公司非公开发行新股不超过52,000万股。 公司第一大股东湖南华菱钢铁集团有限责任公司收到证监会的批复，同意华菱集团公告公司收购报告书，并豁免华菱集团因认购公司本次非公开发行股份不超过26348.4万股而导致持股比例不高于本次非公开发行后总股本的33.92%而应履行的要约收购义务。同日，安赛乐-米塔尔收到证监会的批复，批复同意安赛乐-米塔尔公告公司收购报告书，并豁免安赛乐-米塔尔因认购公司本次非公开发行股份不超过25651.6万股而导致持股比例不高于本次非公开发行后总股本的33.02%而应履行的要约收购义务。

　　联合证券报告：预计净利润的年复合增长率为28%。综合绝对估值和相对估值的结果，公司的内在价值区间为12.6-14.4元。我们认为，随着米塔尔投入和支持的深入，公司的竞争优势将不断增强，维持“增持”的投资评级。华泰证券报告：预计公司全年主营收入带来的每股收益在0.65元左右，此外公司享有国产设备抵免所得税和部分子公司享受所得税优惠政策，综合考虑，预计公司07年、08年的EPS分别为0.754元、0.896元，给予公司2008年18倍PE水平，目标价为16元，评级为“买入”。

　　业绩优秀，机构重仓持有

　　公司2007年前三季度实现主营业务收入为313.79亿元，同比增长32.30%；实现净利润10.23亿元，同比增长75.76%，高于行业平均增长水平；净资产收益率为9.01%，同比增加了2.78个百分点。前三季度每股经营性现金流量净额为1.03元，每股收益为0.46元。季报显示，大成蓝筹基金新进2000万股，景顺长城新进1691.99万股，中国人寿(601628行情,股吧)合计购入1000万股，前十大流通股东均为机构投资者，合计持有流通盘26.30%。另外：2007年10月30日公告，公司初始投资1.17亿元持有股票平煤天安(601666行情,股吧)2.79%股权，期末帐面值为14.67亿元，报告期所有者权益变动4.49亿元。帐面增值巨大。

　　二级市场来看：股价连续小幅走高，成交量温和放大，盘面观察，机构拿货迹象明显，技术上分析，短线股价突破颈线位，有加速上扬的要求。投资者可积极关注。