泸天化(000912)：尿素龙头 新能源概念

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　　四川泸天化股份有限公司其前身为创建于1959年的四川泸州天然气化工厂，是中国第一个采用西方技术以天然气为原料生产合成氨、尿素的企业。总资产规模近40亿元，年销售收入逾30亿，公司主导产品“工农”牌尿素拥有四十多年的历史。

　　投资要点之一：尿素生产龙头

　　公司拥有年产100万吨合成氨、160万吨尿素生产能力，目前为全国最大的尿素生产企业，属于国家政策重点扶持的特大型化工基地和我国西部地区国家重点鼓励发展的产业。随着行业景气度的提高，尿素价格将继续走高，而公司凭借明显的龙头优势，可受益行业景气。

　　投资要点之二：新能源概念

　　二甲醚是一种重要的化工原料，可以用于制药、燃料、农药等工业中有许多独特的用途，可以用作气雾剂的抛射剂、发泡剂等，代替氟利昂作为致冷剂。还可作为燃料的补充，用于汽车燃料、民用燃气。前期子公司(绿源醇业，公司拥有其36.92%的股权)投资年产40万吨甲醇、10万吨二甲醚项目已经投产，其设备技术先进，能够生产出纯度很高的优质二甲醚，并有望成为石油替代主要产品，有关部门正在制定二甲醚作为民用燃料的使用标准。2007年将生产21万吨甲醇和10万吨二甲醚，即使考虑天然气价格的上涨8，预计2007年绿源醇业盈利估计在1亿元左右。

　　投资要点之三：收购捷美丰友

　　公司出资2.12亿元，收购捷美丰友化工公司100%的股权。捷美丰友承建的宁夏大化肥项目是由国家发改委批准的重点建设项目。该项目拟建生产规模为年产44万吨合成氨、76万吨尿素，该项目预计将于2009年第二季度投产。项目达产后，将提升公司的产能，巩固其龙头地位。

　　从估值上来看，预计07、08、09年每股收益为0.83元、1.0元、1.15元。根据2007年12月25日收盘价格19.74元，对应动态市盈率为23.78倍、19.7倍、17.1倍，考虑到行业的估值水平以及成长性，给与25倍的市盈率，12个月目标价格25元。