士兰微：节能芯片历史底部

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　　在A股市场的历史上，每年年底均是来年春天行情的一个低点区域，因此，岁末年初也就成为资金冬播的最佳时间。何况今年资金面呈现流动性过剩的局面，所以在加息利空出尽后，市场做多激情反而开始凝聚。再次出现的“红色星期一”和四连阳已经确认了5000点一带双底的成立！特别是中国石油的“空翻多”，将会进一步提升后市的上涨力量，预计后市股指将会沿袭震荡走高，而震荡回调之际就是逢低介入的好时机。板块方面可关注不受宏观调控，历来受“科技兴国”政策扶持的科技股板块。虽然上半年科技股表现欠佳，但是在近期市场的调整时，科技股却在逆市走强。如清华同方、综艺股份均创出新高；广电运通更是稳稳站在100元之上，成为两市为数不多的百元股；回顾几年前A股市场同样遭遇宏观调控时，科技股就曾一枝独秀领涨市场，而近期众多的科技股走出上升趋势的形态，已经说明了有主力在悄然对该板块在进行布局，注定了2008年科技股将不会寂寞！潜力股方面建议可重点关注科技节能股（600460）士兰微：从该股的周K线、月K线很清楚可看到，其目前股价尚处在历史底部区域，这在目前两市个股中十分难得。而作为科技节能芯片企业，公司多个投资项目都将形成新利润增长点，在政策扶持和大力发展推广节能产品的背景下，其未来业绩有望突飞猛进。尤其是大股东低于12.45元不减持的承诺，更说明了对其发展后劲及价值的肯定，目前仅11元多的股价自然就有相当大的投资价值。

　　新利润增长点成熟芯片巨头步入高速成长期

　　在股票市场中，公司未来的发展前景决定着股价运行的方向。（600460）士兰微公司是我国著名的半导体IC芯片设计制造龙头。公司较早以高新技术介入中高端半导体芯片的开发，研发技术水平在国内同行业中处于领先地位。公司投入巨资加强内嵌MCU的可编程芯片、系统级产品（CD和DVD系统芯片）、特殊工艺芯片（大功率和超高频产品）、分立器件等新产品的研发和革新，不断的科研革新，并积极将科研成果转化为具有自主知识产权的产品，保持了公司的核心竞争力。目前公司的数字音视频、分立器件和LED等领域都取得了重大技术突破。通过与美国Sipex公司合作，将加快公司科技成果转化的节奏。从公司近期公告中可看到：一，公司拥有集成电路领域利润最为丰厚的两块业务-芯片设计与制造，具有设计与制造的协同优势。公司士兰集成的芯片生产线，电路及分立器件芯片月产量已达到4.8万片(06年底可达6万片/月)。二，经过两年的研究开发，士兰明芯现已经成功开发出了高亮度的蓝、绿光LED芯片，进入批量生产阶段并取得了良好的销售业绩。为了进一步扩大生产规模，公司拟对士兰明芯单方面增资5000万元，本次增资后士兰明芯注册资本将变更为2亿元。很明显电路及分立器件芯片月产量的增加及节能芯片技术成功后进入批量生产，有望使2007--2008年业绩增长迅猛。那么其股票价值自然也将会得到提升！

　　LED节能王国家重点扶持推广前景绝对看好

　　按照“十一五”规划纲要，今年我国单位GDP能耗应降低4％左右，然而在国家一再强调转变增长方式的情况下，上半年我国能耗增长仍然快于经济增长，单位GDP能耗不降反增，节能工作形势十分严峻。因此最近国家陆续出台《“十一五”10大重点节能工程实施意见》，《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》。《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》提出的目标包括以2005年为基数，年城市照明节电5％，2006年至2010年累计节电25％。要保障灯具效率在80％以上的高效节能灯具应用率达85％以上，高光效、长寿命光源的应用率达85％以上。因此 LED节能产业成为国家重点扶持推广的产业，其前景媲美太阳能。由于技术的原因，我国LED行业一直处于较低的水平。士兰微从决心进入LED这一市场便制定了明确的产业布局，从中游的芯片入手，逐渐延伸到上游的外延和下游的封装和应用，并通过和外资巨头进行合作，提升整体水平。公司功率倒装LED芯片和倒装小芯片的试验阶段已完成，普通小芯片的蓝绿芯片也完成了试验，并送韩国市场通过（彩屏上应用）认证。LED将成为公司新的利润增长点。随着重点项目取得突破，新项目陆续投产，公司的业绩即将步入大幅增长期，东方证券研究表明，公司2007年LED收入有望超过1亿元。随着士兰微在LED行业的一流地位逐渐确立，其价值将会得到整体提升。

　　股价处在历史底部机构调研后“推荐”评级

　　从周、月K线图上可清楚看到，该股目前股价尚处在历史底部区域，近日呈现成交量放大的上升态势，说明有主力资金开始介入迹象。从11月20日[中国证券报]上的机构研究员调研文章，更能分析出该股的未来潜力：集成电路是公司传统主导业务。传统的整机电路及外围设备芯片等传统集成电路，占公司集成电路业务收入的90%左右，产品毛利率维持在10%-20%之间；系统单芯片类产品（SOC）产品毛利较高，大致在30%上下，但只占集成电路业务收入的10%。基于BiCOMS/BCD工艺的相关产品还没有为公司贡献收入，但公司已经具备此类芯片大规模生产的能力，待下游市场开发取得实质性进展后，便可以实现量产。今年公司分立器件业务呈现快速增长趋势，目前月产已达4.5万片/月，其中二极管产量3万片/月，三极管产量1.5万片/月。按5寸线测算，07年上半年产量已达到15万片，全年产量有望达到40万片。LED业务将是未来两年公司成长性最快的业务。从产能上来看，随着8月份以及08年1月引进的MOCVD设备的达产，公司LED芯片产能将从目前的130kk/月，逐渐提高到08年的200kk/月和300kk/月的水平。预计08-09年LED产品毛利率基本维持在目前37%左右的水平，LED业务08-09年销售收入将分别增长60%和50%以上。长城证券研究员何奇峰认为，士兰微逐渐成为一家以集成电路为基础、分立器件快速成长的高科技电子企业。特别是公司的LED业务目前在国内居于领先地位，成长性与盈利能力俱佳，因此可赋予其高于行业平均水平的估值溢价。给予"推荐"的投资评级。

　　另外，该股今年三季度每股业绩已经超越去年全年，所参股的华天科技（占5.75%）已经登陆中小板。业绩增长和股权增值题材，将更赋予其后市无穷的爆发力，建议目前低位应积极关注！