8大机构公开解密：沪市6只红股票还没到最后

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　　理财周报记者 孙迎娣/文

　　银座股份(600858.SH)：

　　具区域垄断优势，三年内或整体上市

　　银座股份对于进入的城市设立1家旗舰店的同时也设立1家或多家分店，旗舰店主要面向中高收入群体，分店则面向中低收入群体，以达到最大限度占领、控制当地市场的目的。银河证券认为，该公司采取的这种“连片开发，密集渗透”策略非常有效，在该公司进入的几乎每个城市都取得了绝对的垄断优势，目前该公司在山东省已经取得绝对垄断优势。

　　成熟门店将保持较快的内生增长，银河证券预计银座股份在济南、泰安、东营、滨州的4家门店2007-2009年的净利润增长率将达到27%、34%和26%。新门店2007年大部分亏损，预计2008年将步入盈利期。

　　大股东将成熟门店资产注入银座股份一直是该公司最大的投资亮点，大股东山东商业集团已经承诺集团未来零售业务的发展规划将以银座股份为主导，并将银座股份作为未来整合集团所控制的零售业务资源的唯一主体，力争在3年内解决整体上市问题。

　　　目前银座股份拥有13家百货门店，大股东山东商业集团合计拥有32家百货门店(含上市公司)，是山东地区最大和最强的百货零售连锁企业，长江证券认为其门店的资产质量上乘，盈利能力较强。

　　南方航空(600029.SH)：

　　充分受益航空行业景气周期

　　国内航线的持续景气使航空公司将获得更强的定价能力和更高的客座率水平，也将使航空公司在一定程度上拥有转嫁油价上涨能力。南航在国内市场占有率处于明显的优势地位,航空资产规模最大(座位数),国内航线比率最高，是最能充分享受国内航空业景气的上市公司。

　　招商证券认为，从10月份经营数据来看，预计南航仍保持较好的赢利状态，而11月份国内航空市场依然维持高度景气状态，淡季的特点并不明显。

　　　据光大证券统计，11月份该公司客座率为76.40%，同比提升5.20个百分点，其中国内客座率为78.97%，同比提升5.96个百分点，止住了前几个月同比下跌的势头，国际客座率66.49%，同比提升3.34个百分点。

　　招商证券认为，相对国航来说该公司估值偏低。8月份以来南航的客座率提升一直高于国航的客座率提升水平。

　　　从运载能力看，南航是国航的1.3 倍左右(综合值)，而股本仅为国航的36%。因此，南航每股的运载能力是国航的3.6倍左右。在国内市场整体繁荣的大背景下，南方航空存在极大的业绩改善空间。

　　不过，光大证券提醒该公司明年最大的风险在于油价持续大幅上涨对运营成本的负面影响。

　　双良股份(600481.SH)：

　　苯乙烯业务前景乐观

　　该公司第一期苯乙烯、苯胺项目已经运转了接近一年半时间，由于苯乙烯、苯胺的产业链比较短，而且所用的原料乙烯全部进口、苯向中石化下属公司采购，市场担心苯乙烯毛利率的波动性。

　　根据国泰君安的分析，苯乙烯与苯、乙烯的价差从年均值来看是稳定的，从2000年的数据统计都支持了这个结论。国泰君安判断，苯乙烯的景气周期至少到2009年不会有显著变化，因此，该公司第二套苯乙烯装置的前景很乐观。

　　国泰君安分析该公司的苯胺前景较为黯淡，2008年上半年由于有吉林30万吨新增产能的释放，产业有可能经历一次痛苦的整合期。不过由于苯胺业务在今年该公司化工业务主营收入中的比例只有20%，盈利贡献只有不到8%，2008年的占比还将显著摊薄，因此对其不利影响有限。

　　空冷器业务对该公司盈利的贡献将从2008年开始显著增加。公司在今年9月3日公告了向河北国华定洲发电厂二期工程2×660MW超临界火电机组提供直接空冷系统翅片管束的供货合同，可以消除市场对公司是否能够跨过电站空冷器行业进入壁垒的担心。

　　天威保变(600550.SH)：

　　双主业并进，潜在投资收益可观

　　该公司战略规划中主要是双主业，即输变电产业和新能源产业。天威保变是国内传统三大变压器生产厂之一，是全世界惟一一家500KV 产品安全运行23年“零事故”的输变电企业。在攻破1000KV变压器、±500KV直流换流变压器技术后，天威保变已成为掌握世界最尖端变压器技术的企业。

　　在太阳能产业方面，该公司的子公司天威英利新能源有限公司在英利二期工程建成扩产后，形成了硅片切割产能95MW、电池片加工能力60MW、组件加工能力100MW，并已取得IUL、TUV等多项认证。

　　通过引进英国GH公司1.5MW和吉风900KW风机技术，该公司为风机组装和新工厂建设做前期准备工作，并投资39000万元增资扩股全资子公司保定天威建设兆瓦级以上风电叶片产业化项目。由于风力发电领域成本大大低于太阳能电力的成本，因而短期内具有更好的市场应用前景。

　　该公司通过认购巨力索具的增发转而持有即将上市公司的股权。巨力索具是目前亚洲最大的专业索具制造企业，其吊装带生产能力、钢拉杆生产能力、锻造索具生产能力和缆索具生产能力均居国内首位。一旦顺利上市，将保证天威保变较好的投资收益。

　　此外，该公司还参股四川新光硅业，并进一步占有新光硅业二期两个3000吨项目新津项目51%的权益和乐山项目49%的权益。

　　新华传媒(600825.SH)：

　　收购新民传媒

　　新华传媒12月19日发布董事会公告，按照净资产1:1的比例以现金5013.15万元增资持有新民传媒50%股权。新民传媒是文新集团为整合《新民晚报》广告资源而单独成立的广告平台，独家代理《新民晚报》广告业务，而《新民晚报》是文新传媒集团最具影响力和盈利能力最好的资源。其广告收入占到整个文新集团收入的50%左右。国信证券判断，新华传媒后续应该还有更大规模的整合行动。

　　该公司同时公告，同意上海文广新闻传媒集团(SMG)以优质资产作价对炫动卡通单方增资至5亿元，尽管新华持股比例下降至7.5%，但通过此次注资，炫动卡通则将成为SMG重要的经营性平台，安信证券认为，未来不排除炫动卡通单独上市的可能，新华所属股权有望获得更大的升值空间。

　　首旅股份(600258.SH)：

　　收购集团资产，股价已体现预期

　　12月8日，首旅股份发布公告收购集团旗下三家酒店，即和平饭店(51%股权)、新侨饭店(51%股权)和前门饭店(100%股权)。

　　尽管这几家酒店级别相对较低，但兴业证券分析认为此次收购收益率高、操作难度小，而且体现的是资产整合的方向。

　　首旅股份本次收购的三家酒店包括两家四星级酒店、一家三星级酒店，集团下的五星级酒店未能放入，可以说低于了市场预期。

　　兴业证券认为，虽然此次收购低于市场预期，但是符合国企改革方向和国资委的要求，也是为下一步资产注入奠定了基础。和平饭店、新侨饭店、前门饭店的注入将大大提升公司业绩，预计2008、2009年可贡献全面摊薄后每股收益约0.10.元、0.14.元。

　　兴业证券分析，首旅股份作为集团整合旗下酒店资产的平台，资产注入的大局不变。预计下一步集团资产注入将在2009年之后：2008重点在于备战奥运，继而理清集团各酒店的产权关系。

　　该公司仍将把握好北京的区位优势和集团的资源优势，未来以北京地区的酒店经营为主要业务方向；而景区则仍以南山景区为主，附以宁夏沙湖景区的投资收益(参股30%)。南山景区分成问题不会对企业近年的业绩造成大的影响。

　　不过，兴业证券也认为，首旅股份目前的股价已经充分体现了奥运经济的影响以及市场对资产注入的预期，建议投资者关注高估值带来的短线风险。