万科A：龙头的现实与未来

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　　作者：谢红玲

　　王石的一句“楼市拐点到了”引起轩然大波；万科A(000002)在广州的一个新楼盘以低于市场预期价格发售，更引来全国媒体及同行注目。而作为房地产板块的龙头上市公司，万科A的股价也同样让机构投资者和个人投资者牵肠挂肚。

　　今年以来，万科A以当仁不让的龙头气概引领沪深两市地产板块一路走牛，11月1日，万科A股价冲至年内最高点40.78元/股。但随之而来的从紧货币政策信号、今年以来宏观调控政策的累积效应，促使包括万科A在内的房地产板块对前期较大涨幅作出修正。一番盘整加上近期政策影响，万科A的股价已经回落到30元/股之下。

　　但即便如此，中信证券总监兼房地产行业首席分析师王德勇仍然认为，万科A未来的成长空间比较大，合理估值应该在40元/股左右。“从动态角度看，万科A的市盈率并不高。最近的较大跌幅，有一定的非理性因素在内。”他认为，未来3年内，万科A有可能在市值收入和利润规模上达到全球最大的地产公司之一。而万科A公告显示，今年前11月，公司实现销售收入461.9亿元，提前完成销售业绩翻番的目标。

　　受近期从紧货币政策、房贷新政中关于第二套房认定办法的公布等因素的影响，住宅市场进入短期波动。从万科A在一些城市降低价位开盘、打折销售尾盘等措施看，万科A在市场敏感时期更加坚定地执行着“现金为王”策略，为在市场新一轮洗牌中捕捉低成本扩张机会做准备。不久前，万科总裁郁亮来京接受本报记者专访时再次强调了这一策略：“万科A始终对市场保持警惕，市场不会一直这么好下去，虽然我们不好判断这个转变的过程有多长。”郁亮认为，万科A能持续取得成功的经验是“总能在适当的时机做适当的事”。

　　面对同行及机构投资者对房地产业发展及估值的焦虑和疑惑，万科A反倒更加坚定地看好住宅开始市场的未来。郁亮在公开演讲中称，万科A对市场的信心主要来自“人口”因素。“未来10年，中国城市将新增7000万户家庭，这接近一个美国总量，接近英国、法国和德国的总和，超过整个日本。可以预见，未来全球最大的住宅商将出现在中国。”郁亮说。

　　毫无疑问，万科A瞄准的正是这个“全球最大住宅商”的目标。在这样一个宏大的目标面前，作为龙头的万科A，在寻求现实策略的同时，是否也应该为宏观调控之后可能来临的地产大并购时代做好准备呢？