华天酒店：酒店+地产 跨越式发展

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　　湖南华天大酒店股份有限公司前身为 “湖南省军区第二招待所”于1988年5月8日开业，1996年8月8日上市。大股东华天集团是以先进制造、先进材料和旅游酒店为主的大型企业集团，1993年组建集团公司，1998年由广州军区移交湖南省政府管理。目前拥有员工超万人，总资产34亿元。

　　投资要点之一：湖南的酒店龙头

　　华天酒店在湖南省享有盛誉，作为政府的指定酒店，成功接待过多位外国国家元首，目前华天酒店拥有各式客房700 多套，其主要定位于高端商务客人的酒店接待和服务，在长沙的高端商务酒店市场中市场占有率第一，客房出租率长期达到75%以上，高居长沙市高档星级酒店第一。此外公司还承包收购了潇湘华天大酒店，北京世纪华天大酒店，长春华天大酒店，北京钓鱼台山庄华天酒店、长沙芙蓉华天大酒店等著名酒店。

　　投资要点之二：华天产权式酒店经营

　　2006年8月21日，华天以6500万元收购益阳华天大酒店，正式进军产权式酒店开发领域。产权式酒店利润丰厚，由于跨酒店和地产两个行业，操作起来难度比较大，所以目前国内酒店上市企业中，仅华天明确提出了产权式酒店的经营计划。公司目前已经成功开发的两处产权式酒店分别是：潇湘华天大酒店和益阳华天大酒店。

　　投资要点之三：经济型酒店发展迅速

　　目前公司已经在北京、郑州、湖南长沙、衡阳等城市签约发展共11家经济型连锁酒店，预计均能在年内开业。根据实地调研，目前已经营业的四家经营状况良好，平均入住率在88%左右，按目前的水平(平均房价150左右)，保守估计每家每年将实现利润100--120万元，每家每年将为上市公司贡献利润50--60万，这将成为上市公司未来利润的一大增长点，而且随着华天之星的快速扩张，未来不排除向锦江之星一样单独上市。

　　公司2007、2008、2009年分别实现净利润1.7亿、3.1亿、3.8亿，实现每股收益分别为0.5元、0.83元、1.02元。 对比A股旅游类其他上市公司，可以给予酒店项目08年35倍PE，那么公司酒店业务价值应为11350/37368(增发后)*35=10.63元 ，而地产项目由于其能否持续发展尚需观察，谨慎因此给予08年25倍PE，每股估值15200/37368(增发后)*25=10.17元。军工行业的光电子项目则可以给予08年40倍PE，每股估值4500/37368(增发后)*40=4.82元。由此给出公司一年内目标价25.6元。

　　从二级市场来看，经过前期大幅调整后，股价筑一圆弧底，今日突破均线系统，成交量有效放大，后市仍有上涨空间。