川股 常演乌鸡变凤凰

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　　四川新闻网-成都商报讯

　　川股，牛股的摇篮。

　　两年牛市中，川股诞生了众多大牛股：鹏博士、成都建投、泸州老窖……最牛的川股最高涨幅一度超过3000％！川股的整体涨幅也超过了大盘，平均涨幅达519％！

　　众所周知，川股中绩优股并不多，让川股黑马奔腾的往往都是一些重组传闻，川股这两年的暴涨，更多的是“望梅止渴”式的影子炒作，而本地股民分享到川股大餐的人并不多。

　　在牛市中场休息的时候，我们一起来厘清投资川股的思路，将有助于在牛市的下半场取得更好的成绩。

　　炒作篇

　　两年涨5倍 川股比大盘牛得多

　　根据WIND数据显示，从2006年至本周二收盘，所有川股的算术平均涨幅为519％，而同期上证指数涨幅为327%，全部A股的平均涨幅为401％，川股不仅整体跑赢了大盘，也超过了A股的整体表现。

　　最牛川股两年涨了28倍

　　两年牛市中，最牛的川股当属鹏博士（600804），截止本月18日收市涨幅高达2782％，而鹏博士是一只典型的重组股，其前身是老牌川股工益股份。

　　涨幅榜排名第二和第四的公司同样是重组成功的公司，分别是成都建投（600109）和ST浪莎（600137），涨幅分别高达2381％和1187％。

　　不少川股重组之后变身“大黑马”，难怪游资对川股念念不忘！两年牛市过后，川股的平均股价也升至20.77元（截至本周二收盘），超过了A股18.42元的算术平均价。

　　总的来看，川股在牛市中的表现当属强势板块，而在本轮大牛市中，川股一共爆发了两次板块性行情，这两波行情究竟因何而起，主力又是如何策动的呢？

　　低价股行情刮起首次旋风

　　川股行情的首次旋风出现在“5·30”之前，而今年上半年行情的主角正是三线股和题材股，这与不少川股的特点不谋而合，据统计今年年初川股的算术平均价仅有7.54元，启动前中低价特征明显。

　　2007年1月8日，舒卡股份（000584，收盘价18.75元）成交量陡然放大近一倍，拉开了川股低价旋风的序幕，也成为了当时的川股龙头。自启动时的3.24元一路涨到了“5·30”前夕的14元上方，中间只有短暂休整，短短5个月涨幅超过3倍。

　　在舒卡股份表演的同时，另一只川股高新发展（000628，收盘价10.32元）也悄然启动，自3元多起步，在“5·30”之前达到了13元以上，涨幅也超过3倍。

　　与舒卡股份公布主导产品氨纶涨价大幅改善业绩的炒作理由不同，高新发展的暴涨伴随着各种捕风捉影的重组传闻，纯属游资的概念性炒作，至今尚无下文。

　　虽然炒作的原因各不相同，舒卡股份和高新发展的表现大大刺激了川股板块，川化股份、广安爱众、四川路桥、*ST长钢等大批低价川股纷纷启动，川股也成了涨停板上的常客，“5·30”之前，川股平均股价高达18.03元，较年初上涨了139％，其中大多数品种都属于朦胧题材炒作，缺乏实质性利好支撑，也注定为后来的调整埋下了苦果。

　　“5·30”之后，大批川股急跌，龙头高新发展的股价几乎被腰斩，而其他题材类川股也有类似表现，宣告了川股上半年的股价狂欢告一段落。

　　“成渝试验区”行情来去匆匆

　　在“5·30”暴跌后，川股板块又爆发了一次短暂的“成渝试验区”行情。

　　6月7日，发改委下发了关于批准成渝两地设立全国统筹城乡综合配套改革试验区的通知，受利好刺激，前期跌幅不小的川股板块集体报复性反弹。

　　在这波脉冲式行情中，四川路桥、中铁二局、四川双马、四川金顶等基础建设类公司成为了主角，其中四川路桥连拉两个涨停，最大涨幅一度达到了40％，中铁二局也从14元多攻上了21元。

　　而市场的炒风迅速蔓延到了整个川股板块，不少受益不大的川股也在游资的推动下明显反弹，例如上半年的龙头高新发展大涨26％，广安爱众反弹了32％，不少品种都一度反弹到“5·30”的高点附近，成为了被套资金的绝好出局机会。

　　由于“试验区”对上市公司的影响难以在短期体现，川股冲高缺乏基本面的支撑，行情持续短短一周之后便迅速退潮。

　　记者 黄晓义

　　牛股篇

　　两年牛市，在川股身上发生了很多故事，打造出一批大牛股，其中，最精彩的故事发生在三只川股身上，它们是泸州老窖、成都建投和攀钢钢钒。

　　泸州老窖

　　老牌川酒越“窖”越香

　　关于泸州老窖（000568），喝酒的朋友应该最有发言权。泸州老窖的“国窖1573”，已逐渐成为消费者喜欢的高档白酒。记者的一位朋友就是国窖1573的忠实追随者，虽然一瓶酒要卖好几百元，但是他买入泸州老窖的股票，早就把喝酒的钱都赚回来了。

　　从2006年年初至今，泸州老窖的涨幅惊人，从当初的4元多起步，最高冲到76.6元。截至本周二收盘，泸州老窖上涨1500.6％，在川股中排名第三。

　　泸州老窖股价的上涨，一方面得益于公司酒类产品畅销带来的业绩增长，另一方面也得益于公司在资本市场的高调运作。

　　泸州老窖参股华西证券并成为第一大股东，增厚了公司收益。泸州老窖在2007年6月初中标1.8亿股华西证券国有股权转让项目，6月12日又竞得2316万股，加上原持有的2000万股，持股比例已达22.03%。8月11日公司公告参与国航转让华西证券1.3亿股股权的收购，持股比例进一步达到34.86%。

　　分析人士预计，华西证券股权可以给泸州老窖增加每股收益0.4元左右。

　　更轰动的是，今年9月6日，泸州老窖董事长谢明的夫人，动用近300万元的资金，在二级市场上以56～57元买入了51800股泸州老窖股票。

　　成都建投

　　国金证券的资本平台

　　两年牛市，诞生了大量“乌鸡变凤凰”的案例，成都建投幸运地成为其中一员。

　　成都建投是一只成都本地的小盘股，总股本7098万股，流通股仅2750万股。由于业绩不好，至2006年初，股价也仅仅在5元附近波动。

　　2006年8月，成都建投的股价突然异动，随即停牌。10月，成都建投宣布了股改方案，成都本地券商国金证券将借壳。复牌之后，成都建投毫无悬念地拉出5个涨停板，股价也升至12元以上。

　　但是，真正的好戏还在后面。

　　2006年12月，成都建投停牌，股价在18元附近，2007年3月复牌，股价冲高48.8元，随后，成都建投再度大幅上涨，至8月上旬，成都建投摸高159元，完成了两年3000％以上的涨幅。至本周二收盘，成都建投的涨幅仍高达2381.5％，也成为川股中涨幅排名第二的大牛股。

　　国金证券是一家小券商，业务主要集中在成都、长沙、上海、北京等地，但是它借壳的成都建投股本也非常小，即使完成定向增发，将国金证券的股权100％控制之后，也仅仅在50012.11万股。相比中信证券331523万股的盘子，国金证券完全就是只袖珍股。

　　券商股在两年牛市中风光无限，被借壳的成都建投，也自然成为大牛股。

　　攀钢钢钒

　　整体上市备受瞩目

　　攀钢钢钒，四川省的利税大户，净利润超过8亿元。攀钢钢钒所处的攀西地区，拥有西部地区最大的铁矿石资源，在铁矿石价格大涨的背景下，攀钢钢钒的整体上市受到市场的高度关注，因为一旦将铁矿石资源整体纳入上市公司，公司抵御风险的能力将大大增强。于是，基金等机构开始参与攀钢钢钒的整体上市博弈，股价从两三元上涨至10元以上。

　　在今年8月，攀钢钢钒的整体上市终于提上了议事日程。攀钢系三家公司攀钢钢钒（000629）、*ST长钢（000569）、攀渝钛业（000515）同时停牌。

　　11月，攀钢集团公布整体上市方案，将以攀钢钢钒为平台，通过定向增发和吸收合并的方式，收购集团资产实现整体上市。方案中，将会把集团的主要矿山全部装进上市公司。复牌后，攀钢系三只公司连续涨停。

　　除了整体上市，在两年的大牛市中，攀钢钢钒始终与权证相伴。

　　2005年末，攀钢钢钒股改，向股东免费派发认沽权证。在2006年末，攀钢钢钒发行可分离转债，并附送认股权证。2007年，随着正股股价的上涨，钢钒认股权证在杠杆的巨大作用下，从1.771元最高上涨至13.785元，涨幅高达6.78倍。

　　记者 毛晋楠

　　业绩篇

　　股价飞涨 绩优公司仍不多

　　四川省60多家上市公司中，老牌绩优公司并不多，数得出来的就是攀钢钢钒、五粮液、东方锅炉、泸天化等几家。两年牛市之后，尽管众多公司股价涨幅不小，但整体业绩的增长并没有跟上股价飞涨的步伐。

　　两年来整体利润翻了一番

　　剔除今年上市的两家新股，就62家川股而言，2005年三季报显示，四川上市公司实现利润总额44.44亿元，占A股净利润总额的2.9%。其中亏损公司有14家，占川股总数的22.6%。而2005年年报显示，当年全年利润总额下降为35.5亿元，亏损公司增加到19只，占川股总数的30.6%。当时，净利润上亿元的公司仅有11家，排名靠前的分别为攀钢钢钒、东方锅炉、五粮液、泸天化和东方电气等。显然，2005年，四川上市公司整体基本面并不理想。

　　2006年，四川上市公司整体业绩增长到53.3亿元，较2005年末增长了50%。不过，依然有15家上市公司亏损，其中10家公司连续两年亏损。不过，就绩优公司来看，能赚钱的公司也多了。如宏达股份、五粮液分别盈利12.7亿元和11.8亿元，成为四川赚钱最多的公司。净利润上亿元的公司，也增加到了15家。

　　今年前三季度，虽然亏损公司依然多达11家，但四川上市公司业绩再度大幅提升，净利润总额已经达到89.6亿元，较2005年三季报同比增长101.8%，较2006年三季报同比增长74.3%。此外，净利润排前两名的依然为五粮液和宏达股份，成都建投因为国金证券的重组，也实现了6亿元的净利润。

　　分析人士指出，经过两年牛市，虽然利润总额实现了翻番的涨幅，但四川上市公司质量依然参差不齐，除了少数公司因为重组而成为了绩优公司，其他大部分公司依然处于亏损或者微利状态。

　　 股价涨幅过大 短期估值已高

　　近两年的川股行情，主要表现为三条线索：一是绩优股受到机构投资者的追捧而上涨，如五粮液等；二是低价题材股受短线资金的炒作而上涨，如四川湖山、金路集团等；第三，是依靠重组而实现乌鸡变凤凰的，如成都建投、鹏博士、ST浪莎等等。不论靠什么导致股价大涨，整体来说四川上市公司的估值水平大幅提高。

　　据记者统计，目前四川上市公司总市值达到6707.7亿元，按照三季报89.6亿元的净利润总额计算，目前川股平均市盈率高达74.9倍，高于A股整体水平。

　　而2006年末，四川上市公司总市值2176.6亿元，净利润总额54.1亿元，平均市盈率约40倍。2005年末，总市值为1027.9亿元，净利润总额35.5亿元，平均市盈率约为30倍。

　　分析人士指出，川股平均市盈率如此之高，主要原因还是由于不少业绩很一般的公司，在近两年的牛市中，虽然业绩没有增长，但股价大幅上涨所致。 记者曾子建

　　重组篇

　　期待更多乌鸡变成金凤凰

　　川股股价的飞涨，很多时候靠的是一些重组传闻，但往往炒作之后便无下文，因此，川股的整体形象受到一定的影响。虽然两年牛市中诞生了一些重组牛股，但我们期待，在牛市的下半场，有更多川股能通过实质性的重组，带给投资者惊喜。

　　三成公司涉及重组

　　据WIND统计数据显示，目前川股总数为64家，除去年内上市的高金食品和成飞集成之外，其余62家公司的股改方案中，涉及重大重组或者注入资产、减免债务的公司就达14家之多。

　　2006年以来，券商借壳上市成为了市场热点，成都建投和S前锋两只川股分别被国金证券和首创证券相中。这不仅推动了这两只川股的股改，也给这两家基本面较差的公司，带来了质的飞跃。

　　今年以来，川股的重组仍在大力推进：8月，禾嘉股份与控股股东签署了资产置换协议；9月，迪康涉及重大重组事项而持续停牌；11月，攀钢钢钒公布了吸收合并*ST长钢和攀渝钛业的消息……

　　目前，涉及重大事项停牌的川股仍有4只。近两年来，川股中涉及重组、资产整合、资产注入、债务减免等的公司高达三成！

　　 重组让川股脱胎换骨

　　四川公司的重组，涉及多个行业，而重组模式不尽相同。

　　国金证券、首创证券借壳，选择了资产置换的方式；攀钢钢钒通过吸收合并长钢和攀渝钛业的方式来做大做强；浙江浪莎则是通过收购长江包装的股权，并增发完成了浪莎内衣资产的置入；川投能源拟通过现金和手中部分股权，收购和置换川投集团持有的新光硅业38.9％的股权……

　　重组后，新的公司都有脱胎换骨的变化：比如成都建投、S前锋转型为券商行业；四川双马围绕水泥行业进一步做大；原来的宝光药业则转型为能源企业；而*ST迪康则有望转型房地产业。

　　川股重组还有提升空间

　　两年牛市中，重组的川股不少，但真正有实质性动作的公司比例还相对较少。

　　目前，川股中质地较差的公司仍然不少。暂停上市的S*ST聚友、S*ST方向还在为保牌苦苦挣扎，高新发展则是预告今年将巨亏2.5亿元，“戴帽”只是时间问题。

　　分析人士认为，在相关部门的支持下，四川上市公司近几年的重组力度还是比较大，也产生了不少重量级的公司，但如果放在全国范围内比较，川股的重组还有较大的提升空间。

　　比如高新发展，其大股东实力还相当强，但今年还是不能避免亏损的结局，重组将是公司必走的一步棋；此外，四川本地有实力的企业为数不少，而这些企业也有上市融资的考虑，但这些企业重组本地上市公司的力度目前还相对较小。记者 李凯