中国玻纤(600176)：机构偏爱全球巨人

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　　第一创业证券 陈靖

　　近期消息面虽然对银行地产不利，但管理层暖风频吹，对市场的复苏起到春风化雨的作用，表现为市场中的主流资金(基金等机构投资者)偏爱股再现英雄本色，典型的如中国船舶、大商股份。从行业前景、龙头低位、成长性等角度分析，我们认为中国玻纤(600176)是基金喜好的典型代表。玻纤产业在我国处于朝阳阶段. 年初发改委发布《玻璃纤维行业准入条件》，准入门槛提高,产品集中度进一步提升，中国玻纤作为亚洲玻纤行业第一、世界第四的龙头企业,后续扩产计划实施将迈向全球巨人，年产能将达到68万吨,称为真正的国际玻纤巨头，未来五年仍具有20%以上成长性，公司公告向巨石集团其他股东定向增发换股吸收合并巨石集团,完成整体上市，显示大股东对公司未来极具信心，截至2007年6月底,巨石集团总资产为65.59亿元,净资产为25.68亿元，而公司的市值仅118亿，资产证券化率仍处于较低的水平。联合证券研究报告指出，08、09年每股盈利分别为0.97元、1.17元，动态市盈率为28倍和23倍，远低于市场平均水平。公开资料看，三季度股东户数减少24.04%，而户均持流通股大幅增加77.11%，包括渣打、汇丰等QFII持流通股高达22.11%，机构锁仓明显。二级市场上，该股自创下30.75元高点后，缩量缓慢下跌，远强于同期其他基金重仓股的走势，11月12、13日突然放量下跌，但随即止跌回稳12月5日起连续涨停拉升，证明前期下跌为主力刻意洗盘的空头陷阱，完成空头陷阱后强劲拉升，11、12日公布利好反而出现缩量调整，在反压线上方缩量洗盘，清洗掉借利好出货的部分短线筹码后，该股有可能展开主升行情。

　　.今年前三季度公司实现主营业务收入22.53亿元,比上年同期增长57.27%;实现净利润1.65亿元,比上年同期上升49.42%,折合每股收益0.39元,其中第三季度就实现每股收益0.18元。

　　产能将出现快速膨胀

　　公司董事会连续公布公告:1, 公司公布了巨石桐乡基地年产14万吨的无碱玻纤项目以及巨石成都基地年产4万吨的无碱玻纤项目,全部建成后公司的玻纤年产能将达到68万吨,形成真正的国际玻纤行业巨头3, 下属控股子公司成都巨石和成都市青白江区政府签署投资意向协议,拟投资60亿元,在成都青白江区建设年产50万吨的玻璃纤维工业基地.此次公告兴建50万吨成都工业园项目, 向市场重新揭示公司未来五年仍然具有20%以上的成长性,行业龙头地位无人撼动,值得长期看好。

　　公司还是世界最大的玻纤市场美国的第四大供应商, 自主拥有玻纤池窑拉丝生产线设计和建造的全套技术,工艺和环保标准均达到国际先进水平,产品普遍低于国际同类产品价格,极具竞争优势.城市化的快速推进,基础建设,建筑交通业和电子信息业的迅速发展,人民环保意识的增强,国家一些大型重点工程和项目的大规模建设及2008年北京奥运会各项工程施工高峰期的逼近,都将给公司提供巨大的市场空间。

　　风电领域是巨大市场

　　未来玻纤市场仍持续向好,风电领域将是玻纤未来的一个重要领域.目前国际玻纤市场以5%的速度逐年增长(较之之前2～3%的增长速度又快了不少),而中国玻纤产业则每年以20%以上速度增长, 行业龙头增长速度更快,从巨石这几年的发展我们可以验证这一点.这种增长的背后是玻纤需求的旺盛.目前, 玻纤的应用领域又扩展到风电市场, 这可能是玻纤未来发展的一个亮点.

能源危机促使各国寻求新能源,风能成为近年来关注的一个焦点,中国在风电领域也开始加大力度投资.

　　据估算,到2020年,国内在风力发电领域将投资3500亿元,其中,20%(即700亿元)左右的领域需要使用玻纤(如风机叶片等方面).当然,这些订单的落实需要国家政策对风电的支持和风险厂家的投入.但这700亿元只要落实30%,对中国玻纤等国内玻纤企业来说都是一个很大的市场.从产品价格来看, 公司产品价格比

泰山玻纤高2-3%,但低于国外产品2-3%, 部分产品价格达到国外同等水平.由于优势突出,公司取代了部分国外企业的市场份额,目前公司已经成为美国前四大造船厂的主要客户.巨石集团的玻璃纤维产能主要分布在浙江桐乡, 江西九江和四川成都三地.根据公司的发展规划,桐乡本部已经预留了两条新线的生产线,计划2010年产能达到50万吨;成都基地与九江基地的产能都达到10万吨,总产能达到70万吨.公司将完成从亚洲玻纤巨头向全球玻纤巨人的转变。

　　联合

证券研究报告指出，08、09年每股盈利分别为0.97元、1.17元，动态市盈率为28倍和23倍，远低于市场平均水平。公开资料看，三季度股东户数减少24.04%，而户均持流通股大幅增加77.11%，包括渣打、汇丰等QFII持流通股高达22.11%，机构锁仓明显。二级市场上，该股自创下30.75元高点后，缩量缓慢下跌，远强于同期其他基金重仓股的走势，11月12、13日突然放量下跌，但随即止跌回稳12月5日起连续涨停拉升，证明前期下跌为主力刻意洗盘的空头陷阱，完成空头陷阱后强劲拉升，11、12日公布利好反而出现缩量调整，在反压线上方缩量洗盘，清洗掉借利好出货的部分短线筹码后，该股有可能展开主升行情。

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