韶能股份：水电大融合加速显现核心价值

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　　长城证券 李珍华

　　今日大盘在权重股的拖累下震荡调整，但题材股却大都逆势飘红，做多信心依然坚决，其中以新能源与电力板块的表现最为抢眼，汕电力A、皖能电力等涨幅居前，我们昨日点评的郑州煤电亦有良好的表现，为投资者获利。今日我们依然抓住电力这一热点，通过反复挖掘，发现一只电力潜力品种韶能股份(000601)。

　　电力行业属于国民经济基础性行业，在国家执行行业政策时，一般对电力、煤炭和机械等传统性行业，给予政策上的优惠和支持。电力行业基本面出现持续向好的趋势，有利于相关上市公司的业绩增长。由于我国GDP保持高速增长，从而带动电力弹性系数上升，增加电力需求。权威研究机构认为，从去年一季度开始电力弹性系数逐季上升，目前达到1.3左右，据此推算出今年的发用电增速预计将达到14%左右。可见，随着我国宏观经济持续增长，用电量也将随之保持高速增长，从而提升电力行业利润增长预期。另外，前期五大发电集团集体上书

国家发改委恳请尽快在电煤价格涨幅大的重点区域启动煤电联动，显示发电企业要求涨价的迫切愿望。

　　韶能股份(000601)经营的小水电为可再生

能源，符合国家电力产业发展政策，是国家鼓励扶持发展的清洁能源，而且公司小水电大部分位于粤北山区，享受广东关于对山区小水电的优惠政策。07年上半年报表披露，公司现有在运营电力装机容量达76.461万千瓦，其中水电装机容量39.461万千瓦，火电装机容量37.00万千瓦，地区分布上位于广东的在运营电力装机容量有46.921万千瓦，位于湖南的在运行电力装机容量有29.54万千瓦，并实现07年上半年主营业务收入高达99250万元，同比增长18.56%。广东省物价局规定将小水电上网电价一律提高到0.3954元/千瓦时，本次上调电价，正常情况下，可新增年收入约1000万元左右。

　　公司在水电开发方面可以说是投下巨资。据公司4月10日公告称，拟发行6亿元长期企业债，募集资金用于建设大洑潭水电站(总投资17.8亿元)、靖村水电站(总投资1.70亿元)、及上堡水电站(总投资1.79亿元)。而2月15日已成功定向发行股份14100万股，募集资金净额48083万元，其中深圳市能源集团认购7500万股。同时，公司作为横跨湘、粤两省以经营水电为主的公司，具备发展CDM项目的独特资源优势，已先后签订了大洑潭水电站、上堡水电站的CDM项目合作协议，合作方也已同国外购碳方签订了购碳合同或意向，2007年要积极推进这一工作的进展情况，力争年内在联合国CDM执行理事会注册成功。

　　二级市场上，该股近期沿着5日均线稳步上行，量能温和放大，后市有望加速上扬，值得投资者积极关注。

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