厦工股份:培育新增长点 抵御行业风险

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　　厦工股份（600815）

　　培育新增长点 抵御行业风险

　　●在装载机行业进入成熟期后，为应对行业变化，公司进行了积极的改变：加强零部件的自制，同时对营销体系也进行了改造。管理效率一直是厦工和龙工、柳工相比的短板，新管理层到任后进行了大动作，实行用人用工分配为主要内容的三项制度改革，使公司面貌发生巨变，从领导到员工，都有了对比目标、忧患意识和团队精神，管理效率明显提高。

　　●产品线的延伸对于培育新的增长点抵御行业风险有帮助。我国装载机销量占全球的70%，未来增速比较有限。挖掘机国内市场巨大，并且国外品牌占据7-80%份额，替代空间很大。随着重

化工业推进物流总量的增加以及人力成本提高带来机器对人的替代，叉车需求快速增长。公司为了应对行业波动的风险，积极向挖掘机、叉车和小型机领域拓展。考虑到挖掘机起步时间和柳工同步，厦叉为叉车传统知名企业，新宇为小型机领军企业，公司往这些方面进军成功可能性很高。

　　●我们预测公司2007年、2008年、2009年EPS分别为0.34元、0.55元、0.88元，目前动态PE分别为34.16倍、21.23倍、13.27倍，目前公司市值为龙工、柳工的50%不到，股价严重低估，给予强烈推荐评级。

　　(兴业

证券)