佛山照明：中国灯王+现金奶牛

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　　国海证券 王安田

　　周二盘中回试10日线，银行板块领跌后探底回升，10日线已经金叉20日线，量能配合良好，30分钟放量长阳预示大盘短线将继续反弹。那么在短线看涨的情况下，应该如何操作呢？本栏目认为，有一类个股，如果说你有耐心，在中国A股牛市不变的情况下，基本上可以稳定的赚钱。那就是具有持续赢利能力的行业龙头，周二的盘面中也使部分这类个股"露脸"。如中国船舶、贵州茅台、安琪酵母和盐湖钾肥，其中贵州茅台再创历史新高，这类个股同时是基金重仓股。

　　一、QFII大扩容与基金重新开闸 优质股或受追捧

　　国家外汇管理局9日宣布，为进一步提高我国资本市场的对外开放水平，QFII投资额度从100亿美元扩大到300亿美元。与此同时，国投瑞银基金管理公司日前称，公司旗下的国投瑞银稳定增利债券型基金已获得中国

证监会批准，将于近期正式发行。我们认为，QIFF额度的提升和基金重新开闸，为具有持续盈利能力的行业龙头带来进一步的价值发现机会。在这种背景下，中国

证券史上为数不多累计分红超过募集资金的上市公司。07年前三季度每股收益达0.82元，当前市盈率不足20倍，短线均线金叉后向上发散，有望走出价值发现行情。

　　二、"中国灯王"联手世界灯王 述说A股传奇

　　佛山照明是无可争议的行业龙头，是全国出口创汇最多的电光源企业之一，作为国务院批准的机电产品出口基地，享有自营进出口权，凭借ISO9002质量管理体系，出口量占总产量的40%，产品在国际市场享有盛誉。公司06年又连获"中国出口名牌"和"国家汽车零部件出口基地企业"两项荣誉. 同时公司所处的行业受政策扶持, 绿色照明工程是"

十一五"期间国家组织实施的10大节能工程之一.国家将采取措施推动政府机构优先采购高效照明节电产品,将高效照明产品纳入《节能产品目录》,研究鼓励高效照明产品生产,使用的财政税收政策。十七大上，提出资源节约型社会，并从战略高度强调节能减排重要意义。国家发改委宣布将在未来五年间在全国推广1.5亿只节能灯，节电290亿度，佛山照明(000541)主营节能产品,符合当前节能减排政策环境,公司在8月表示，投入4亿无巨资，将节能灯扩大一倍至1.2亿只。

　　佛山照明自国有股转让意向出来之后,顿时引起了全世界一些企业巨头的注意力.当时为争夺佛山照明的国有股权, 世通,飞利浦,西门子,GE,欧司朗,恒大集团,粤美的等国内外著名公司对佛山照明国有股表示出浓厚兴趣,并积极准备参与竞标.公司第一大股东佛山市国资委于2004年8月31日分别与欧司朗佑昌控股有限公司及香港佑昌灯光器材有限公司签署股份转让合同。欧司朗隶属西门子集团,是全球两大照明产品制造商之一,欧司朗2003年度在全球的销售额超过42亿欧元。香港佑昌灯光器材有限公司在香港的照明产品,灯具和照明材料行业也具有较高的知名度.公司的"KANDOLITE", "更多亮"品牌在欧美和世界各地具有较高的声誉.佑昌公司董事长庄坚毅介绍, 佑昌公司与佛山照明的合作已有二十多年,具有良好的合作基础,1989年双方合资开办禅昌灯光器材有限公司, 佑昌占60%的股份,该公司为佛山照明的发展发挥了很大的作用.而现在佑昌公司的出口销售,有50%以上是佛山照明的产品.欧司朗与佛山照明的接触已经十年,并在1995年与佛山照明成立合资公司,当时欧司朗占55%的股权,佛山照明占35%的股权,香港佑昌占10%的股权.欧司朗承诺自获得流通权之日起,五年内不上市交易和转让,可见其对公司未来发展的信心。

　　与欧思朗、佑昌等国际照明巨头的合作，有利于吸收跨国公司先进的技术、管理理念，拓宽产品出口渠道，行业龙头地位将更为牢固。因此，从定价的角度考虑，其是有理由适当参照茅台等一类行业龙头的。

　　三、"现金奶牛"--A股中榜样

　　. 据有关数据显示, 上市14年来,公司的资产总额由上市前的6.81亿元增长到28.35亿元,增长了316.29%;净资产从4.14亿元上升到25.29亿元,增长510.87%.公司总股本从1993年的7717万股增加到现在的3.58亿股,增长了3.63倍.上市以来累计向投资者派发现金红利16.53亿元, 比上市14年以来募集资金总额12.86亿元还多出3亿多元, 是沪深两市累计现金分红最多的公司，公司因此被称为中国资本市场的"现金奶牛".另外佛山照明银行里还躺着10多亿人民币存款, 公司1月27日公告,为了提高收益率,在确保资金安全的情况下,公司用7亿的资金打新股。 在西方发达国家,一个公司的投资价值往往从其分红比例来判断的,佛山照明(000541)本身就是"摇钱树"价值, 公司历来业绩优良,分红积极,是国内资本市场上最佳成长股代表。那么，在QFII投资额度从100亿美元扩大到300亿美元和基金重新开闸的情况下，QFII的审美标准及多有西方教育背景的基金经理，势必会对佛山照明(000541)这样的优质股给予关注。

　　二级市场上，当前该股市盈率不足20倍，投资价值无疑是突出的。经验上，大盘大跌是往往是一优质股的试金石，5月30日突然上调印花税，此后大盘暴跌，部分个股短短半个月时间跌幅接近50%，但该股是为数不多逆市走强的品种。10月下旬，该股受大盘影响持续下调，但成交量萎缩明显，近期5、10和20日均线金叉后向上发展，价量配合较好，加速上攻气势汹汹，建议重点关注。

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