ST东北高(600003)：与罗杰斯共舞A股

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　　东方证券 赵晓宁

　　世界顶级投资大师、量子基金的创始人罗杰斯近期在投资报告会上指出，美元作为储备货币的功能一旦丧失，将会贬值8成。老来得女的罗杰斯还要他年仅4岁的独生女儿当场唱中文歌，这个在上海“留学”的小女孩，天真的表演博得全场掌声。罗杰斯在演讲中强调离美元远点，换成人民币，投资中国，罗杰斯在他的新书《中国牛市：与全球最伟大市场共舞》中，建议投资高速公路股，其理由在于，罗杰斯将中国跟美国的汽车保有量做了对比，美国每1000人拥有700辆车，而在中国，这一数字仅为24辆，因此罗杰斯认为，中国的轿车市场潜力很大。不过，他并不就此认为汽车生产商会是最佳的投资选择，而是建议投资人买入收费公路的股票。当前整个高速公路板块股价均处于底部，而且该板块多数个股绝对价格均不足10元，板块平均市盈率仅在30倍附近，属于难得的估值洼地。罗杰斯认为中国的轿车市场增速迅猛，必然会带动高速公路车流量的激增，况且现在征地成本越来越高，常常为了绕开一个文物古迹，或者动植物保护区，甚至遇到漫天要价的“钉子户”，高速公路都要绕道修建。现时已上市的高速公路股拥有不少优势，资产增值潜力巨大，尤其是核心路产处于国家路网主干道的高速公路股，每天车轮滚滚，业绩保持稳健增长，且具不受目前结构性通胀负面影响的重资产行业特征，难怪罗杰斯大力建议投资中国的高速公路股，投资者不妨与罗杰斯“共舞”。

　　我国“五纵七横”国道主干线系统的完成，将促进

高速公路客货周转量的提高，其中ST东北高(600003)旗下哈大高速公路是国道主干线的“七横”之首，长平高速公路是国家“五纵”运输大动脉中的重要路段，哈尚高速公路是国道301线绥芬河到满洲里公路的重要组成部分，长春西绕城高速公路是东北中部南来北往的重要枢纽。公司拥有的高速公路里程合计高达400多公里，区位优势突出，公司拥有的高速公路里程合计高达400多公里，是目前两市拥有高速公路里程最长的上市公司之一。ST东北高前几年受到原董事长的折腾，分别进军期货和创投业，还被中国银行哈尔滨河松街支行行长高山卷走2.93亿存款，公司业绩波动大，但随着股改的完成，公司的治理工作得到明显改善，向中行追回2.93亿银行存款正在走法律程序，ST东北高提供全套证据证明是高山监守自盗，官司胜诉的机会很大。

　　在国家振兴东北老工业基地的政策驱动下，东北地区物资及人口的流动性不断增大，经济建设的不断发展，高速公路行业呈现快速增长的趋势，ST东北高具有较强的区域垄断性，所以业绩呈现迅猛的增长势头。分析公司业绩大幅增长的原因可以发现，公司把握良好的宏观经济环境带动优质交通需求的机遇，各主要营运公路经营状况良好，交通车流量和过路费收入继续保持稳定增长，努力提升高速公路服务功能和运营管理水平是取得上述优秀业绩的主因。目前，ST东北高拥有高速公路资产折旧和征费费用的保持稳定，大的养护维修成本稳中有降，预期公司业绩将持续增长，业绩拐点悄然出现。ST东北高的高速公路资产实在是很优良的，公司具有先天的优势，而且一方面公司优质高速公路资产日夜“印钞”，另一方面公司正全力争取案件的胜诉和执行到位，ST东北高业绩值得期待，这家核心路产处于国家路网主干道的高速公路股，业绩正持续增长，但股价却位于沪市几乎榜尾位置，近期有主力介入迹象，未来可以重点关注。

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