江南高纤(600527)：未来高增长明确

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　　证券通

　　江南高纤(600527)目前主要业务为涤纶毛条、涤纶短纤和复合纤维两块。传统的涤纶业务今明两年仍然是公司最可靠的利润来源。公司的涤纶毛条产量占据了国内市场60%的份额，市场垄断优势非常明显。公司拥有完整的产业链，有着对手2～3 年难以复制的成本优势；有深厚的客户关系，短期之内很难被竞争对手突破。而复合纤维业务是公司经过艰苦努力开发的新业务，是公司在2008 年以后主要的利润增长点。公司公开增发募集资金项目——8 万吨复合纤维产能大约从2008 年三季度末逐步开始释放。公司产能增长符合原先预期。风险在于2009 年新项目完全量产后的市场需求。此外，08年起公司将按高新技术企业享受所得税优惠，预计仅此一项便可贡献20%左右的业绩增长。在不考虑所得税优惠的前提下，国泰君安预计公司07～09年业绩可以分别达到0.35、0.58、0.82元，年复合增长超过50%。