券商发布明年十大金股：大行为王

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　　潘霓

　　接近岁尾年初，各大券商纷纷召开2008投资策略会，并推出自己的十大金股。想当初，去年的现在，一旦股票被这些“研讨会”金手指一点，那可是立马金光灿烂。现在会如何？得要时间来告诉我们了。

　　但分析比较一下这些券商给出的十大金股，虽然他们给出的理由各异，但有不少公司是被一致看好的。而且这些公司投资者一般是熟悉的，国字头居多。其中最被一致看好的是工商银行，也许应了兴业证券研究员王倩的话：“大行为王”。

　　申银万国证券：11月28日，申银万国2008年证券投资策略报告会上，申万研究所预测明年A股市场将呈现“回暖——整固——上扬”的特征。沪深300指数在4500点至7000点区间波动概率较大，对应明年市盈率波动区间为24至37倍。与今年相比，A股年度投资收益率将明显下降。

　　申万认为，综合各方面因素，明年A股市场将总体处于震荡整理阶段。过剩的流动性还将支持A股处于相对较高的估值水平。年度A股走势将呈现“回暖——整固——上扬”的特征。即压抑的资金热情先借助股指期货时间表和政策松动进入市场，大盘股再次推动市场回暖；随着政策不确定性上升，IPO和非流通股解冻导致的资金缺口放大，以及全球经济对中国出口造成负面冲击将令市场进入调整；最后在企业盈利能力和利润规模再次超预期的推动下，指数将再度上扬。

　　在成本的压力下，选择成本结构上有优势的行业和成本转嫁能力强的行业将是2008年投资的基本思路。申万认为，在首先出现的上升阶段可以看好地产、石化、煤炭和航空等具有较强估值弹性行业；在随后可能出现的调整阶段，可以看好医药、轿车、饮料、路桥等稳定增长的消费服务行业。银行由于其确定和稳健的增长在全年均可以看好。同时，投资者还可以前瞻关注周期见底出现复苏的电力行业。

　　申银万国推出2008年上半年“双十”榜。

　　2008年上半年“主题十佳”榜：工商银行、中国平安、中国国航、中国神华、国电电力、贵州茅台、上海汽车、中国石化、格力电器、万科A。

　　2008年上半年“成长十佳”榜：华侨城A、泸州老窖、长安汽车、张裕A、南京水运、中国船舶、恒瑞医药、华鲁恒升、国药股份、兴业银行。

　　中信证券：11月29日，中信证券2008年股票投资策略报告认为，经济结构转变和新内需时代为我们布局未来的投资格局提供了重要思路。首先，对外依存度较低或者附加值较高、盈利增长较快的行业应该是具备较高安全边际的选择，它们受到经济结构转换和宏观调控的冲击相对较小；其次是多数受益于经济结构转型的下游消费服务型行业，我国汇率走势和物价结构性上涨都开始有利于提升下游行业盈利，并且周期类行业与消费服务的估值差异在逐步收窄，下游消费服务板块的估值空间也在逐步被打开；最后，仍然关注周期性行业中的部分行业和公司，这些选择依据来源于行业集中度的提升、技术进步和劳动生产率提高以及龙头公司的溢价效应。

　　中信证券建议在2008年超配地产、金融(含银行和保险)、医药、机械、白酒、航空和建筑行业，重点推荐公司包括工商银行、交通银行、中国人寿、万科A、泸州老窖、双鹤药业、中国国航、大秦铁路、中国船舶和宝钢股份。

　　中信证券对H股市场也抱有很好期望，看好的公司包括工商银行、交通银行、中国人寿、远洋地产、广州药业、锦江酒店、中国国航、中国建筑、马鞍山钢铁。

　　兴业证券：

　　十大蓝筹股：工商银行、建设银行、中信证券、中国平安、万 科A 、保利地产、贵州茅台、中兴通讯、鞍钢股份、上海汽车

　　十大成长股：兴业银行、恒生电子、东华合创、恒瑞医药、百联股份、双汇发展、阳之光、金晶科技、天地科技、安徽合力。

　　高盛集团：

　　高盛虽然对中国长期的宏观和微观经济前景充满信心，但认为A股和H股市场已到一个估值倍数收缩风险超过强劲基本面的关键时刻，两地市场的回报率都将呈震荡走势。

　　高盛预测，到2008年底，H股市场的恒生中国企业指数将达到19600点，A股市场的沪深300指数则将达到4700点。昨日，国企指数收报15993.50点，沪深300指数收报4997.62点。

　　报告预计，中国的实际国内生产总值(GDP)增长在明年将从2007年的11.6%下降到10.3%，主要受外部需求增长放缓以及中国政府继续采取紧缩立场的影响。有鉴于此，高盛指出，在利润率处于历史高位的情况下，投入成本的不断上升可能对中国企业的利润造成压力。

　　此外，两税并轨给2008年的盈利带来一次性提升，可能会加大中国股票在2009年再次实现强劲盈利增长的难度，这将对2008年下半年市场表现造成影响。

　　同时，高盛推出自己的十大金股。与其他公司相比，高盛对A股市场2008年并不太看好，认为其回报率将为负11.3%，主因是来自美国及全球经济的不确定性加剧，导致外部需求减弱，而高昂的A股估值亦给股市带来受压风险。

　　该行指出，相当关注A股市场中走势落后的大盘股，其中金融股、油气股及电信股所面对的风险较小。而且航空、药品零售、资产管理及托管银行等行业似乎仍处于良好位置，料将受惠于中国强劲的宏观经济趋势。

　　高盛同时推荐了2008年十大A股首选股票，其分别为：工商银行、万科A、华能国际、贵州茅台、鞍钢股份、宁沪高速、张裕A、福耀玻璃、皖通高速、宇通客车。

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