贵糖股份：布局年报行情的极佳品种

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　　安信证券 刘映春

　　以三峡新材、有研硅股等年报业绩大幅预增个股在弱势行情中逆市场涨停，预示着在进入07年最后一个月，市场主 流投资者开始布局四季度业绩有望超预期增长，以年明年上半年业绩能持续增长的高成长股。而对于中小投资者来 说，从公司业绩方面入手寻找高成长股，有望在岁末年初的弹升行情中获得较丰厚的收益，建议关注预计公司2007 年度净利润同比增长200%–250%的贵糖股份(000833)。

　　一、年报大幅预增 机构布局重点品种

　　新企业所得税法将于明年1月1日起实施后，上市公司中大部分企业的所得税税收负担将明显下降，上市公司可预期的税后利润和可分配的利润将显著提升，使得明年国内上市公司的业绩更加值得期待。贵糖股份，公司2007年度机制糖的销量增加以及成本下降幅度大于售价下降幅度、文化纸成本下降，从而使利润增加，预计公司2007年度净利 润同比增长200%–250%之间。公司上年同期净利润19,215,646.30元，每股收益仅0.08元/股，而今年前三季度每股 收益就达到0。19元，远远高出去年全年每股收益，增幅相当明显。在目前机构重点布局的年报行情的大背景下，公 司年报预增200%以上的业绩显然具有很强的吸引力。

　　二、消费升级+循环经济

　　公司是我国最大的制糖综合生产企业之一，公司的白砂糖质量连续多年评为行业第一，培育了一个基本稳定的消费 市场。同时，公司还是国家发展和改革委员会等六部委列入全国首批循环经济试点企业，其碳化制糖技术、蔗渣造 纸技术、白水回收、黑液碱回收、烟气脱硫除尘等技术均处于国内同行业领先水平。作为制糖的副产品，此前甘蔗 渣利用率仅有15%，而贵糖经过二十年努力，取得了用高配比甘蔗渣浆在高速纸机生产高档生活用纸重大成果。漂 白甘蔗渣浆的生产成本低廉，成本仅为2000元／吨，比用进口木浆生产的生活用纸低2000元／吨以上。此外，还利 用甘蔗废液制造酒精干粉，用甘蔗废渣制复合肥，用蔗渣糠发电等等，经济效益明显。值得关注的是，公司的采用 先进的技术用蔗糖生产的副产品以及蔗糖的深加工提取酒精，随着燃料乙醇代汽油的市场趋势，公司此项目的发展 前景可期，也有望形成新的利润增长点。

　　三、公司业绩承诺 充分展现其成长性

　　贵糖股份以公告形式作出未来两年的业绩承诺：按照06年净利润为基准计算，2007年度的净利润增长率不低于50%； 按照2006年净利润为基准计算，08年净利润增长率不低于100%。若实际净利润达不到承诺，在未完成承诺年度的审 计报告出具之日起10个工作日内，贵糖集团将实际净利润与承诺净利润的差额以现金补足。放眼两市，能做出业绩 承诺的上市公司并不多见，贵糖股份的承诺充分展现出大股东对公司未来两年的成长预期，并显然出极强的信心。 对于二级市场来说，这种公司经营的信心将有力支撑股价的向上运行，值得投资者持续关注。

　　走势上，该股横盘多日，经过充分的振荡整固后，阶段性底部已经探明，并且可以看到近日股价重心不断上移，强于同期大盘。岁末年初，市场对业绩预增个股的炒作是市场主流势点，该股以200%–250%同比增长，极具吸引力。