达安基因 上下游一体化的诊断产业龙头

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　　□中投证券 李昱

　　达安基因所处的体外诊断试剂行业目前处在产业周期的初始阶段，一直保持着15%-20%的高速增长，公司所生产的核酸诊断试剂是建立在基因扩增技术基础上的高科技品种，代表着产业的发展方向，而公司在核酸诊断试剂市场上占有超过50%的份额，处于垄断地位，必然是行业高速增长的最大受益者。

　　另一方面，我们非常看好公司上下游一体化的战略发展模式，这一独特的发展模式将使公司从诊断试剂行业中脱颖而出，做大做强。同时，国家强制进行血液核酸筛查将使目前国内核酸诊断试剂市场规模翻番，公司将是这一措施最大的受益者。

　　血筛市场带来跨越式的发展机会。预计08年的血筛市场规模在1亿元左右，09年在2亿元左右。目前有科华生物、达安基因、深圳匹基、上海浩源四家公司正在申请血筛市场核酸检测试剂的相关生产批文。而达安基因作为国内核酸诊断试剂市场的领跑者，掌握了最先进的技术和最丰富的资源，拥有覆盖全国的血站销售网络，因此预测其有望占据35%-50%的市场份额，由此推算因此08、09年可增加公司净利润1100万、2100万元，增厚EPS0.09元、0.17元。

　　公司的战略目标是打造上下游一体化，试剂、仪器、临床检验服务协同发展的诊断产业龙头，这一战略将使公司从国内诊断试剂行业中脱颖而出。围绕这一目标，公司采取了多项举措，完善试剂产品链，加强自产仪器开发，引入战略投资者，建设全国连锁临床医学检测网络。虽然全国连锁临床医学检测网络建设需要较长的时间，因此在08、09对公司业绩不会产生重大影响，但是长期来看，公司具有突破性发展的机会，因此应给予一定的成长溢价。

　　预计07-09年EPS分别为0.27、0.48、0.77元，年均复合增长率69%。给予公司“强烈推荐”的投资评级。

　　关键数字：该股最新收盘价为17.10元。目前共有2家机构对该股作出评级，其中1家“买入”，1家“中性”。

　　图表数据来源：Wind资讯