攀钢钢钒 资源属性明显 成长前景良好

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　　□华泰证券 马克明

　　公司于11月初公布董事会决议，实施资产重组，一是定向增发收购攀钢有限、攀成钢等为主的集团剩余的与钢铁主业相关的经营性资产；二是采取三合一方案，以换股方式吸收合并集团的两家上市公司――攀渝钛业和ST长钢。此次整体上市后，攀钢钢钒将拥有完整的矿、钢、钒、钛产业链，关联交易将明显减少，公司的钒钛资源优势将得到充分发挥，生产规模和产品结构也将得到改善。

　　公司白马矿今年已投产，2008年矿石产量200万吨左右，此次收购的兰尖铁矿与朱家包等铁矿每年可为公司提供500万吨铁精矿，平均品位约54%。每吨铁精粉生产成本比国内市场价格平均低400元以上，这将明显降低公司的生产成本。

　　攀钢集团规划在“

　　攀钢成都钢铁公司是目前国内品种规格最齐、生产规模最大的无缝钢管生产企业之一，经营业绩与资产质量较为优异，且未来将会继续提升生产规模，提高品种配套能力。

　　不考虑整体上市，预计公司07-09年的EPS分别为0.31、0.547、0.675元，由于资产整合后的协同效应和关联交易减少，预计2008年公司业绩将在未考虑整体上市的基础上增长20%以上，再考虑届时权证行权的摊薄，我们测算公司2008年整体上市后的业绩为0.565元。结合公司鲜明的矿产资源属性和良好的成长前景，给予“买入”的投资评级。此外，如果整体上市后公司的协同效应发挥明显，或钒钛产品在技术上取得重大突破，不排除公司股价未来会出现大幅上涨的可能。

　　关键数字：该股最新收盘价为10.45元。目前共有12家机构对该股作出评级，其中4家“买入”，7家“增持”，1家“中性”。

　　图表数据来源：Wind资讯