宝商集团：西部保险巨头应有更高估值

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　　第一创业证券 陈靖

　　以银行、保险股为代表的金融股止跌反弹(宁波银行002142涨停)促成了周四股指大幅回升，再次证明了金融股是市场的定海神针和主流资金首选品种。但是前期已经热炒的品种其绝对股价和估值仍相对偏高也是不争的事实，就制约了它们上升的幅度。反之如果某上市公司爆出与金融有关的实质性题材，不但对该公司的经营产生深远的影响，二级市场上也往往会受到主力的青睐。宝商集团(000796)公司原持有永安财产保险股份有限公司2000万股, 占其总股本的6.45%,为其主要股东之一，参股宝鸡市商业银行4.36%股权，宝鸡市中桥拍卖行5%股份，这部分金融资产增值已大。而近期公司公告拟5.5亿参与永安保险增资扩股,占扩股后总股本20%.斥巨资参股保险的重大题材无疑为仅仅9元多、总股本仅2.4亿的宝商带来了巨大想象空间，每股保险资产含量之高两市罕见，可以称之为西部保险第一股。同时，公司是西部最大商业门户,公司已建立宝鸡、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐、成都、重庆八个连锁经营配送中心,连锁超市店20多家,覆盖整个西部,具有规模和品牌优势。目前海航集团已入主成为公司控股股东.公司与西安民生同处西部,同时被海航集团收购, 同属于商业类公司,未来存在资产整合的可能.由于海航集团在西部的资产主要包括商业, 地产与酒店,而西安民生打造西部商业航母的意图十分明显,这样海航集团在西部的地产与酒店资产的整合, 将使得宝商集团(000796)的壳资源价值突出。二级市场上，该股前期一路调整走势看，增资永安的消息封锁良好,未见大规模资金提前进场迹象,此重大题材吸引新资金拉高建仓。走势该股一盖前期的颓势，量能始终非常充沛，在三个涨停板后,做技术性修整,修整显然是为更大空间,周四盘中创出新高，量能充沛，强势显露,开始强劲的主升段拉升。

　　西部保险巨头，保险资产含金量高

　　永安财产保险股份有限公司1996年9月成立于西安,自成立以来,业务发展速度年均超过100%, 市场领域不断扩大,是一家全方位,多元化的现代化保险企业集团.如今永安已经发展成为拥有20家省级分公司,近500家机构,保费收入居全国中上游的保险企业.同时永安财产保险也是中国唯一一家总部设在西部的保险公司.中国平安站在62元高价, 中国人寿定价也在39元附近.保险资产的价值因此水涨船高.而永安财产保险作为一家盈利能力突出的保险公司,未来一旦上市,其价值必然大幅增值。

　　宝商集团(000796)持有永安财产保险6.45%的股份,宝商集团于2007年11月14日公司召开了2007年第一次临时股东大会, 会议审议通过关于公司出资入股宝鸡宾馆的议案;同时还审议通过公司参与永安财产保险股份有限公司增资扩股方案的议案. 同意公司以自有资金认购永安保险增资发行的股份不超过38,000万股.作为一个股价仅仅9元多的小市值品种,能拿到永安保险20%的股权, 但公司总股本竟然只有2.4654亿,每股所持有保险资产的含金量极高.正是一只被市场忽略的西部保险巨头.确实为未来增添了巨大的想象空间.同时我们发现,在参股永安保险消息出笼前, 消息封锁的较好,介入资金属于拉高建仓,现在也仅仅位于其成本区,同时筹码也远远没有拿够,

　　同时公司还持有宝鸡商业银行4.89%股份, 宝鸡市中桥拍卖行5%股份,上述金融资产也面临大幅增值的可能.

　　西部商业门户，整合或成良壳

　　从商业行业背景看,近几年,超市门前车水马龙,门庭若市,其销售额每年以百分之三四十的比例增长, 大大超过了全国社会消费品总额的增长(约10%),成为商业

零售业中的主流业态.而宝商集团(000796)正是西部商业零售业中重要的一员,公司拥有连锁店超市店23家,商贸经营面积达到10万平方米,一直是位居宝鸡商业头把交椅. 公司目前已建立起宝鸡,西安,兰州,西宁,银川,乌鲁木齐,成都和重庆八个连锁经营配送中心, 覆盖了整个西部地区,被称为我国西部商业门户.

　　另外海航集团入主成为公司控股股东. 由于海航集团在西部的资产主要包括商业, 地产与酒店,而西安民生打造西部商业航母的意图十分明显,这样海航集团在西部的地产与酒店资产的整合, ,未来存在资产整合的可能，将使得宝商集团(000796)的壳资源价值突出.前期针对"永安保险欲借壳宝商集团实现上市计划"的猜测与传闻,公司曾于2007年5月9日刊登澄清公告,确认六个月内海航集团有限公司对宝商集团无任何重组计划，但资产重组、资本运作是大势所趋，一但确认早已经水涨船高，近期增资永安保险或者是一个信号。

　　宝商集团(000796)集保险, 商业银行与拍卖行三大金融资产于一身,其金融概念已经获得市场的注意，挖掘还远不够充分。二级市场上，该股前期一路调整走势看，增资永安的消息封锁良好,未见大规模资金提前进场迹象,消息公布后，此重大题材吸引新资金拉高建仓走势该股一改前期的颓势，量能始终非常充沛，在三个涨停板后,做技术性修整,修整显然是为更大空间,大形态上成典型的大双底，酝酿超级行情。周四盘中创出新高，量能充沛，强势显露,开始强劲的主升段拉升。　　

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