ST金杯:华晨回归或成就金色梦想

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　　核心投资策略：

　　伴随着沪综指4800点的失守，泥沙俱下之中，以SST新智、ST长运等为代表的具备外延式成长空间的潜力品种，则以横刀立马的姿态充分展现了其投资价值。而ST金杯（600609）作为手握众多海外大单、业绩持续向好，且潜在成为华晨集团A股整体上市平台的潜力品种，在底部放量反攻的良好征兆下，有望启动一轮加速上涨的价值回归行情，值得重点关注。

　　投资要点：

　　1、民族品牌声菲海外大单不断业绩向好

　　ST金杯是辽宁省最大的汽车生产企业，是国内最大的轻型客车制造企业，迄今为止轻型客车连续九年市场保有量列国内第一位。去年开始，华晨汽车在海外市场的拓展上取得了突飞猛进的发展，其海外市场网络已发展到33家，同非洲、亚洲、欧洲、南北美洲等地区客户建立了良好的贸易关系，初步形成了华晨汽车及零部件的海外销售网络，并先后与德国、俄罗斯、欧洲HSO共签订192亿元金额的

汽车出口大单。而今，在华晨集团的大力扶持下，作为ST金杯主要利润来源的参股公司——华晨金杯公司充分享受到了海外大单带来的实惠。根据《证券日报》2007年11月2日的报道，华晨汽车继埃及、朝鲜、越南之后，在海外将建立的第四家生产基地。华晨汽车集团中华骏捷俄罗斯散件组装项目在沈阳签约。按照协议，华晨汽车将利用俄方现有的厂房设备，建立华晨第四家海外生产基地，预计未来5年，将向俄罗斯出口107589辆中华骏捷轿车。而且华晨此次与依利托合建的生产基地，可以享受俄罗斯政府的组装进口零部件减免关税优惠，这有助于华晨推进在俄乃至东欧市场的战略布局。随着俄罗斯经济复苏，其汽车市场缺口每年达到50至90万辆，这对正在加速走向全球的中国自主品牌而言，是一块新的诱人的蛋糕。ST金杯与其参股的华晨金杯公司作为华晨集团旗下重要的汽车制造企业，有望分享这一财富盛宴，其07年实现扭亏摘帽以及未来业绩的稳步增长无疑令人充满期待。

　　2、华晨融资或将启用A股平台集团整体上市有望花落金杯

　　ST金杯（600609）的实际控制人是辽宁省政府旗下的华晨汽车集团，其旗下有在香港上市的华晨汽车，在国内A股上市的申华控股和ST金杯。在上汽、一汽纷纷在A 股整体上市的情况下，华晨系未来通过公司整体上市的概率很大。而2007年7月5日，华晨中国汽车股份有限公司董事会宣布：撤销华晨汽车在纽约证券交易所的美国存托股份(ADS)。伴随着华晨与纽交所的分手，密谋回归本土的计划初现端倪。就目前华晨旗下有两支 A 股上市公司——沈阳的 ST 金杯以及上海的申华控股而言，华晨集团作为辽宁省政府旗下的汽车行业龙头，从支持辽宁省发展支柱——汽车工业发展的角度考虑，通过华晨集团整合省内的汽车产业从而实现做大做强是辽宁省政府所希望看到的结果，ST金杯在辽宁省政府推动下成为华晨集团整体上市平台的可能性无疑大大增强。届时，ST金杯（600609）资产规模和盈利能力将发生质的变化，二级市场上的价值重估将不可避免。

　　投资评级：买入

　　鉴于公司在海外大单刺激下业绩的逐渐向好，潜在成为集团整体上市平台带来的广阔市场想象空间，以及目前6元多的低廉股价，给予ST金杯（600609）“买入”评级。

　　风险提示：

　　1、海外市场带来的收益可能低于预期；

　　2、集团资产运作方案尚未确定，存在不确定性。